ETF(指數股票型基金)是近年很夯的投資工具,資產規模在過去四分之一世紀擴張到4兆美元。但有不少資產管理專家警告,ETF已進入新階段市場競爭而且過度飽和,小規模基金恐被擠壓到難以生存。

繼去年創紀錄的139檔ETF收攤後,今年截至10月初,已有超過90檔ETF關閉。另據數據供應商FactSet資料,ETF產品發行量在2011年達到高峰,但此後走下坡陷入停滯。

然而ETF的發行熱度不再,恐怕是全面崩盤的開端。瑞銀集團(UBS)ETF策略師帕爾曼(David Perlman)指出,美國掛牌的2,100檔ETF產品中,逾半數的資產規模不到1億美元。

基金的資產規模若持續縮水,通常難逃關閉命運。FactSet的ETF研究部門主管卡許納(Elisabeth Kashner)提到,ETF發行3到5年內,資產規模平均應達5,000萬美元到1億美元的基準才算成功。

ETF發行商ProShares公司執行長薩皮爾(Michael Sapir)指出,投入ETF的參與者愈來愈多,擴張市占的難度變高,是目前面臨的一大挑戰,ETF市場「路殺(roadkill)事件層出不窮。」

據基金追蹤機構晨星(Morningstar)資料,共同基金的資產規模持續擴張,超過8,000檔美國基金管理15.4兆美元資產,其中四分之一是被動式基金。

但ETF的投資魅力遠勝共同基金,光是今年,超過1,350億美元資金流入ETF,同一時間卻有近2,000億美元資金撤出共同基金。

ETF資產規模儘管成長驚人,卻呈現傾斜狀態,投資人青睞基金巨頭發行的低成本被動式基金。根據CFRA報告,截至今年8月的五年內,ETF資產規模擴張90%,但這龐大資產多達83%是受區區100檔基金管理。

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