大陸證監會發布《H股公司境內未上市股份申請全流通業務指引》。(中新社)
大陸證監會發布《H股公司境內未上市股份申請全流通業務指引》。(中新社)
H股的內、外資股異同
H股的內、外資股異同

大陸證監會15日宣布,將全面推行H股「全流通」改革,證監會將按照「成熟一家、推出一家」的原則,推進此項改革工作。分析指出,這代表H股當中,原本市值約2.1兆(港元,下同)未流通的「內資股」可進入二級市場交易,約占目前港股市場總市值的6.9%,一旦「全流通」全面推行,無疑會對港股市場帶來不小的衝擊。

證監會網站發布了《H股公司境內未上市股份申請全流通業務指引》。簡單而言,H股是大陸註冊公司到港股市場境外上市的股份類別,當中包括可在港股市場流通交易的「外資股」,以及處於不可流通狀態「內資股」,本次試點將允許相關企業將內資股轉入港股市場流通。

在港上市新股 可申請

最早,唯一的H股全流通案例,是2005年10月建設銀行以H股全流通的方式在香港上市。再以先前未試點全流通的聯想控股為例,該公司在港發行的H股為3.92億股,不能交易的內資股多達19.6億股,如果H股全流通後,其能夠交易H股實際上擴大至約23億股。

證監會指出,此次全流通不僅針對H股,而且針對未來在港股上市的新股,上市公司可自行申請。H股「全流通」改革對A股市場運行並無直接影響。改革只涉及僅在香港市場上市的單H股公司,A+H股公司並不涉及「全流通」的問題。

引發拋售潮 股價承壓

據wind資料顯示,截至11月15日,港股市場共有280家H股公司,其中包括118家為A+H公司,剩餘162家H股只在港股上市,內資股並未流通。其中,三家公司已經部分試點H股全流通,這三家是聯想控股、威高股份、中航科工,以聯想為例,截至15日,聯想控股仍然有46%的股份未流通,價值約176億港元。

中泰國際策略分析師顏招駿說,短期內,全流通後,流通股數增加了,增加潛在的股東拋售壓力,可能有些內資股股東會拋售。光大新鴻基財富管理策略分析師溫傑表示,他同意證監會所指,全流通將吸引更多國際投資者,有利公司長遠發展。但要留意股價的短期負面影響。

分析指出,H股全流通可能會對股價造成衝擊,畢竟大多數公司的非流通股所占比例遠比自由流通股多上兩倍有餘,這意味著巨大的拋壓。國有股或法人股和機構原始股的持股成本實在太低,對二級市場的股東來說等於是巨大而不對等的持股成本差異。

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