美國聯準會(Fed)15日發布《金融穩定報告》,直接點出全球利率長期處於低檔的不良影響,以及提議和法定貨幣掛鉤的「穩定幣」(stablecoin)興起,對金融體系穩定構成潛在的威脅。

最新發布半年一期的《金融穩定報告》中Fed提及,上一回報告於5月發表後,整體金融情勢無太大改變,「金融部門核心似乎保持韌性。」

Fed指出,部分資產價值,特別是商業不動產雖然偏高,但「風險胃納」(risk appetite)仍符合「歷史標準」,家庭負債相較所得也處於溫和水平。另外主要大型銀行的槓桿水位不高,即使這些金融機構使用波動性高的短期融資工具,引發的風險也相對有限。

但值得注意的是,報告特別點出,由於利率長期處於低水平,引發企業債規模創新高的問題引人關注。部分Fed官員擔憂一旦商業活動放緩,這些企業債就會淪為壞帳,使走下坡的經濟更形惡化。

Fed理事布蘭納德(Lael Brainard)在事先備妥的聲明中指出:「當前信貸利差極低,非金融企業因槓桿貸款等緣故債台高築,被歸類為高風險,這種種問題相結合值得我們提高警覺。」

他表示:「中期來看,長期處於低利環境,誘使追逐收益的投資人融資舉債,恐加劇金融系統的脆弱性。」

Fed憂心全球借貸成本持續偏低,長此以往恐侵蝕銀行、保險公司及退休基金的報酬收益。

報告並把矛頭指向新興的「穩定幣」概念。其中最具代表性的,莫過於社群龍頭臉書倡議推動的加密通貨Libra,藉由與一籃子法定貨幣資產掛鉤,來消除數位貨幣備受詬病的波動性問題。

Fed對此類新興貨幣提出警告,指稱儘管Libra之類的科技導向創新金融產品,可作為貨幣交換的新媒介,但如若「穩定幣」存在設計不良或管理不當問題,金融系統恐面臨「嚴重後果」。

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