金融市場詭譎多變,時而樂觀,時而緊張,牽動投資人的神經。台灣指數公司鑑於市場上還有不想承擔高風險以追求高報酬,寧以大幅降低風險,換取相對不高但能有平穩報酬的另類投資需求仍有待滿足;研究國際投資機構常用且可編製指數的穩健投資策略,以常見於避險基金的市場中立策略做為指數設計主軸,編製「智慧投資多因子30市場中立指數」(智慧中立指數)。

智慧中立指數,以持有標的股價指數-智慧投資多因子30指數成分股組合,並同時賣出對應避險單位可表彰市場的台股期貨指數,期將市場風險剔除,追求標的股價指數的Alpha報酬;換句話說,市場中立策略的重心在於標的股價指數是否保有持續提供正Alpha報酬的能力,才能在剔除市場報酬後,仍能保有正向績效。

台指公司表示,觀察可表彰現金股息再投資之智慧中立報酬指數,自2010年1月至2019年10月間的指數回溯結果,智慧中立報酬指數與智慧投資多因子30報酬指數,夏普比率分別為113.48%及111.41%(加權報酬指數同期為50.42%),乍看之下兩者雖旗鼓相當,然報酬及風險結構卻截然不同。

智慧投資多因子30報酬指數年化報酬率近15%、年化波動度為13%,反觀智慧中立報酬指數年化報酬率為7.54%、年化波動度為6.65%;資料顯示,智慧投資多因子30指數,在期間具有持續提供正Alpha報酬的特質,再結合市場中立策略所編製的智慧中立指數績效平穩,波動度更低到不及股市的一半。

台指公司強調,智慧中立指數,以持有股票投資組合並利用期貨契約避險的策略方法,編製非以承擔高風險來追求高報酬的投資型指數,指數回溯資料顯示,可創造出不遜於投資等級公司債的績效表現;未來若能進一步發行ETF、ETN或指數型基金等金融商品,可望成為收益相對平穩且波動類似債券的投資選項。

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