野村證券指出,玉晶光挾搶攻iPhone超廣角鏡頭威力,在iPhone市占節節高升,且經過2019年獲利翻倍優異表現後,2020年還要再大增六成。野村證券因而給予買進投資評等與668元目標價,是摩根大通之後,外資圈第二家唱高玉晶光代表。

玉晶光31日股價上漲6.34%,收在587元,今年以來大漲217.3%,表現更勝大立光。

野村認為,玉晶光的利多題材有三:一是公司為打入高端鏡頭市場,提高供應能力;二是在鏡頭分辨率升級和3D感應的帶動下,鏡頭市場需求強勁,幫助二線鏡頭製造商打入高端鏡頭市場;三是玉晶光於2020~2021年,將有令人印象深刻的獲利成長。

野村預估,玉晶光於2020、2021年獲利將成長61%、23%。玉晶光以2020年的本益比來看,目前僅16.5倍,具投資吸引力。

玉晶光是iPhone、iPad鏡頭供應的第二大供應商(大立光排名第一),野村估算,玉晶光約有80%的營收來自蘋果。玉晶光在過去三年提供前置攝像頭鏡頭後,在iPhone 11系列的新iPhone超廣角(UW)鏡頭市場,從競爭對手中,成功搶到80%的市占率,並已於2019年開始交貨6P鏡頭。

這對玉晶光來說,是一項重大突破,預期在未來iPhone相機升級及ToF加入,玉晶光2020年前景將更加光明。野村估計,玉晶光在iPhone的市占率,已從2017年的19%增加至2019年的26%,2020、2021年估計將擴大到33~34%。

野村也認為,玉晶光2020年銷售數字估成長47%,獲利更將大增六成,其因包括iPhone UW相機鏡頭是全年貢獻(2019年僅為半年的貢獻);iPhone後置鏡頭(廣角)從6P升級到7P;iPad Pro和iPhone Pro系列可能會推出ToF。

2020年下半年,iPhone將從6P鏡頭升級至7P鏡頭規格,玉晶光在廣角相機鏡頭中,可望保持15~20%的比例。且因對ToF的3P鏡頭規格要求較低,野村認為,玉晶光在ToF中的比例,可能會超過50%。

摩根大通11月初再次出具報告,給予玉晶光「優於大盤」的投資評等,目標價是630元。

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