台股6日持續受美伊衝突升溫影響,加上摩根士丹利證券示警華為砍單,外資大賣上市櫃股票破百億元。惟在相關供應商中,摩根士丹利證券持續看好成長性強大的台積電,野村證券則對大啖大陸5G智慧機商機的聯發科情有獨鍾,將推測合理股價逆勢升至530元。

加權指數在雙重憂患交互作用下,6日重挫1.3%,終場收11,953點,失守12,000點大關;原本還沒有大幅調節的國際資金,6日也出現較大幅度調整,賣超97.5億元,是2019年11月29日以來單日最大調節。

導致外資加大出脫幅度的第一個理由,來自美伊衝突情勢惡化,但外資圈高層說,此部分屬地緣政治變因、何況已進入小規模交戰,後續變化難以預測,只能純以規避風險角度操作。其次,華為砍單導致大陸智慧機相關供應鏈訂單遭調整10~20%不等,則有從中爬梳可逢低承接者的必要,目前看來,台積電、聯發科修正過後,較適合承接,相對地,來自華為營收比重較高,且較缺乏其他客戶挹注的個股,得要優先避開。

摩根士丹利證券科技產業分析師蔡昀宸指出,大陸智慧機不論是4G或5G規格,於2019年11、12月銷量都比想像中疲軟,單就華為海外終端銷售來看,受Google行動服務(GMS)不支援影響甚鉅,是壓抑海外銷量重要原因。

根據摩根士丹利所作華為智慧機台系供應鏈營收占比分析,以精測的25%最高,聯詠與台積電15%次之,頎邦13%,穩懋與日月光投控都是一成,聯電與京元電為5%,聯發科、矽力-KY各僅有3與2%。

其中,大摩對精測與日月光投控的觀點,較為中性偏保守;摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻舉例,像日月光投控占華為智慧機處理器封測訂單八成比重,這類高度集中華為、且缺乏內涵價值與市占提升題材者,便要特別小心。

不過,摩根士丹利對台積電倒是毫不擔心。認為華為智慧機訂單縮減並不會明顯影響到台積電2020年營收,主因在於,台積電先受惠蘋果iPhone SE2強勁需求,又在聯發科、超微(AMD)等客戶提升市占,加上成熟製程業績表現強勁,一旦回檔都成為買點。

野村證券半導體產業分析師鄭明宗青睞聯發科,並指出,市場雖然對聯發科首款5G晶片已投入相當大注意力,然第二季將量產的第二款5G晶片,才是基本面持續升級殺手,且推出時程仍將較對手高通快一季,等到高通於第三季推出第二款晶片時,聯發科屆時就將推出第三款晶片產品。

特別要留意的是,聯發科不只掌握Oppo、Vivo成長動能,要是美國對華為禁令愈演愈烈,聯發科更有機會在華為供應鏈中繼續吃下高通的分額,成為極少數受惠股代表。

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