國際金融分析: 美股受惠在第一階段貿易協議簽署為得利方、加上擊殺伊將領且能控制衝突不擴大,美股表現強勢;1月下旬美國總經數據及超級財報週等風險不大,美股在台股春節封關期間應能延續risk on資金行情。

考量美國可能將限售華為標準下調至10%、及擔心中國5G手機在春節期間能否激起銷售潮,台股相對承受較大壓力,惟以台積電16日法說,認為美國出口華為管制只是暫時性影響、重申5G趨勢及手機mid-teens滲透率、甚至再次上調資本支出到150~160億美元,應可讓台股投資人心情穩定不少。在美股持續創下波段新高,新台幣隨人民幣持續走強下,台股應能回到資金行情主導本波台股的走勢。

明星產業分析:

產業動態方面,5G發展伴隨對Cloud服務、巨量資料傳輸、5G商用服務、Server AI運算升級等需求增加。2018年開始雲服務業者因IDC基礎設施建設、中美貿易戰產地轉移、去庫存等因素,排擠全球Server設備相關支出;直到2019年第三季相關資本支出回到正常軌道並擴大對機器學習、雲業務、運算相關需求。

預估2020年來自Hyperscale數據中心設備及升級需求將有兩位數增長,包括Server、400G光模塊、Switch、BMC等。此外,Server CPU業者Intel及AMD於新一代Server平台(Whitley及EPYC II)升級計畫,PCI-4需求趨勢更加確立。

AI服務應用加大對機器學習、深度學習需求,雲服務業者更加注重提升既有設備效率,衍生FaaS加速雲服務,對FPGA、GPU及Smart NIC為新興需求型態。

除既有Server ODM廣達、英業達、緯穎業者需求回溫外,遠端伺服器管理晶片業者信驊的28nm BMC晶片(運算效能提高、低耗電、強化資安功能),亦可望於今年下半年開始貢獻營收;此外,加速雲FPGA及GPU對Xilinx、nVidia亦為潛在需求應用。

在升級需求方面,AMD、Intel對Server CPU升級PCIe 4對PCB及扣件亦有同步受惠,台燿、聯茂、金居、嘉澤、健策來自Server業務成長可期。400G方面,2019年需求起飛緩慢,近期不少供應鏈表示Amazon、Google將在今年第二季擴大採用,2020年需求量相較2019年成長2-3倍,可留意中際旭創、Inphi、智邦、Celestica、台燿、金像電等業者,其中Broadcom及Inphi分別寡占400G Switch ASIC、PAM4 DSP晶片。

機房散熱方面,CPU升級帶來Server更多功耗提升,除被動式散熱超眾、雙鴻之外,風扇解決方案因應數據中心發展帶來規格升級,加上5G相關終端產品對風扇新需求,對建準2020年營運將重回兩位數成長。

此外,數據中心高速運算持續演進拉高機房用電量負擔,阿里巴巴提出浸沒式液冷散熱技術,經過2~3年驗證測試後2020年導入新型數據中心,可大幅降低不必要用電量,高力以熱硬焊技術切入阿里巴巴數據中心,未來營運成長性值得關注。

#美股 #成長