新冠肺炎疫情全球肆虐,各國經濟活動大規模停擺,加上美元融資市場持續承壓,瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)全面下調亞太貨幣預期,但估計匯率下半年能夠逐步走強。其中,人民幣6及9月末目標由原來的6.8及6.7,分別降至7.0及6.8;韓元6、9及12月末目標則由原來的1120、1100及1100,降至1250、1180及1160。

瑞銀CIO指出,歐美最近採取激烈的防控措施,包括出行、營業及入境限制,成熟市場第2季度經濟活動將大幅放緩。預期今年美國經濟增長只有1.1%(原來:1.4%);歐洲更降至0.3% (原來:0.8%)。總體而言,全球及亞洲今年經濟增長將顯著放慢至1.6%及2.6%(原來:2.9%及4.9%)。

儘管中國疫情在第1季度大致受控,但由於全球及地區經濟前景急轉直下,瑞銀CIO調低了中國第1至4季度經濟增長預期,分別至-5%、1.5%、3.8%及4.3%,全年增速預期為1.5%(原來:5.4%)。

雖然顯著下修中國經濟增長預期,但僅小幅調整人民幣目標,主因相對歐美,中國第2季度經濟增長較理想、股市估值偏低、利率環境有利及經常帳穩定,中央貨幣政策也避免人民幣出現過度震盪,並因此保持看好人民幣。

另一方面,儘管美國聯準會已降息至接近零及重啟量化寬鬆,但不足以壓住美元的強勢。瑞銀CIO相信美元需求急速上升,主因跨國企業仰賴美元融資,不斷召回美元以應付流動性需求。如果美元短缺未能全面解決甚至惡化,美元短期內似有可能進一步上漲。

不過,美國聯準會已經出台一級交易商信貸工具(PDCF)、商業票據融資便利(CPFF)及貨幣市場共同基金流動性工具(MMLF)等,引導信貸流向家庭及企業。這些都是2008至2009年流動性危機期間曾經出台的操作,目的解決美元融資市場失序問題。瑞銀CIO相信流動性在未來6至8周恢復正常,當美元避險角色減退,由流動性驅動的漲幅也隨之下降。

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