近期市場反映對於新冠疫情的疑慮,流動性較高資產承壓,美股S&P500指數不到一個月內跌幅超過20%,發出熊市警訊;而債市也連帶受波及,包含投資等級債券、高收益債券、新興市場債,抑或是短天期的美國公債都無一倖免。主要國家央行紛紛祭出財政政策,希望遏止疫情擴及金融體系,而影響實質的經濟活動。聯博集團債券投資團隊表示,雖然近期各類資產的價格波動較大,但利差亦逐漸擴大,逐漸浮現許多長期投資機會。

聯博表示,近期市場恐慌情緒較高,高收益債券出現賣壓,使得高收益債券殖利率走高、利差擴大,彭博巴克萊美國高收益公司債券指數一度超過1,000個基本點,自2000年以來只有2008至2009年曾經出現過。聯博認為,利差超過1,000個基本點具有投資價值吸引力。雖然谷底何時出現難以預測,亦無法預測市場何時會反彈,市場波動也仍將持續一段時間,但是根據歷史經驗,當利差超過900個基本點,投資人若投資超過一年,將可望掌握市場回升時的投資機會。

以歷史經驗作為借鏡,投資人應掌握兩大投資關鍵,其一應要冷靜面對短期的利空消息衝擊,目前高收益債利差擴大,部分高收益債的投資機會逐漸浮現。其二則是應要拉長投資期間,長期且持續的投資,才更有機會在震盪之後,掌握市場回升時的成長動能,提高投資勝率。

而在高收益債券市場中,能源產業約占10%至15%比重。近期能源產業受疫情影響,需求下降,加上上週石油輸出國組織(OPEC)減產談判破裂,使得原已疲弱的油價崩跌。截至3月16日油價每桶油僅30美元,讓市場開始擔心發行高收益債的能源企業何時得以喘息。

聯博固定收益投資團隊對整體能源產業採謹慎的看法,投資策略於2019年即開始減碼該產業。由於沙烏地阿拉伯的石油供應增加,今年油價較難見起色。但美國油商將適度因應,且國際產油計畫終將調整,將使油價於2021年有望重新回歸市場平衡。若新型冠狀病毒疫情逐漸緩和,石油需求回穩,油價有機會回到每桶50美元。

#超過 #掌握 #高收益債券 #機會 #擴大