資本市場因新冠肺炎疫情變更得更難預測,再加上全球降息、金管會落實新一輪監理,壽險業今年不是拚獲利多,而是拚淨值蒸發不多、經常性收益率(recurring yield)減少不多及避險成本不多,只有做到這「三不多」,才能穩住今年的獲利表現。

去年股債多頭,壽險業獲利創歷史新高,有1,535億元,且帳上金融資產未實現亦達歷史高點,淨值項下有3,300多億元,攤銷後成本項下亦有9千多億元債券評價利益,壽險業去年底亦保留大量現金及類現金部位,共1兆8,778億元,比前年底增加近7,300億元,就是為了在年初等待新一輪投資機會。

壽險業者坦言,大家都預期資本市場走太久多頭,遲早會回檔整理,但沒有預料到新冠肺炎肆虐,造成資本市場波動,壽險手中股債價格都比去年底大幅減少,到6月底就看誰淨值掉的最少,誰的資本適足率及淨值比能維持在安全水位,影響後續保單競爭力。

其次,各國央行競相降息,國際板債券出現贖回潮,若如預期今年贖回1.2兆元左右,再投資新的債券利率下降,則代表壽險業克服利差損的重要指標,經常性收益率在今年可能下降,即又出現利差損問題,所以各壽險公司現在想辦法抓住機會,要投資較高利率的債券,如3月中信用風險升高,部分公司債利率攀高,壽險業者即進場加碼,力求今年經常性收益率不要掉太多,甚至持平或微幅成長。

第三是經常性收益率可能減少,各壽險公司就拚避險成本,哪家公司能維持愈低的避險成本,則避險後經常收益率還是可能比去年高,那獲利依舊能成長、依舊可望有利差益。

金管會今年多項政策上路,並將嚴格要求保單不得虧損,各壽險公司必須穩住投資報酬率,才能穩住保單競爭力,所以淨值掉不多、經常性收益率減得不多、避險成本不多,必須達到三不多,新契約保費才能衰退得不多。

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