國際油價再挫,布蘭特油期價格3月27日時降到25美元一桶,國內油價甚至降到17年新低。瑞銀財富管理指出,「低油價是雙刃劍」,一方面會刺激資金加速流竄至美元及日圓等避險資產,另方面,所有亞洲經濟體均為石油淨進口國,低油價反而有利於各國改善經常帳。

法國外貿銀行亞太區經濟研究團隊分析,美元指數最近幾周持續走強,美元的上行向來會對新興市場貨幣,施加較大的下行壓力。最近亞幣中唯一的例外,是人民幣的表現仍算相對穩定,分析原因竟來自於低油價的反映,形成十分奇特的現象。

瑞銀估算,亞洲平均石油貿易赤字對GDP占比約2%,其中以馬來西亞的石油貿易赤字對GDP占比最小,大概只有0.5%。印度及泰國的石油貿易赤字占比則最大,分別為3%及3.7%,兩國應最受益於低油價。估計油價每下跌10美元,相對GDP,印、泰經常帳就會分別改善0.4%及0.5%,這對受疫情干擾的各國GDP增長,有一定的幫助。

瑞銀財富管理投資總監辦公室指出,低油價會引導通膨預期下行,加上美國及亞洲央行傾向進一步降息與貨幣寬鬆政策,刺激了物價中期達標,目前亞洲央行跟美國聯準會的降息幅度不一,至少油價下跌對亞太貨幣的影響相對中性。

以領頭貨幣人民幣來看,短期可能仍然波動,但預期大陸經濟下半年將強勁反彈,加上伴隨美國經濟增長降速及大選迫近,利於中美保持良好的貿易關係,人民幣預期下半年可望呈現升值的趨勢。

由於外部需求大幅下降、全球風險規避加強,大陸2020年的增長前景,各國際機構均已明講,「存在不確定性」。法國外貿銀行提醒,加上新興市場貨幣疲軟的情況下,人民幣不太可能成為例外,與其說人民幣會追隨美元升值,人民幣更加可能偏向其他新興市場貨幣的走法。

法外貿銀也從務實的角度分析,中國人民銀行將一如亞洲央行推貶貨幣的主流態度,更有可能將會放手人民幣以適度的方式貶值。

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