這次新冠肺炎(COVID-19)疫情從3月起快速在歐美先進國家漫延,全球到4月初傳染病例已突破百萬人。根據法新社的統計,全球現階段有超過90個國家及地區已發佈禁足令,逾39億人被要求留在家中來阻絕疫情擴散,全球經濟活動在今年第一季被硬生生的關機,只能寄望各國政府及央行的救市措施能夠讓急凍的景氣回春。

先從幾個數據來看,根據IMF資料2019年全球名目GDP總額為86.6兆美元,其中美國21.4兆、中國大陸14.1兆、歐元區13.3兆,合計占全球GDP的56%,若再加計英國則接近六成,而美、中、歐又剛好是這次疫情影響最重的三個地區。這三個地區都做了封城、禁足等限制經濟活動的舉措,若再考慮宣佈緊急狀況的日本,以及鎖國21天的印度,這次疫情已經影響近七成的全球GDP。

進一步分析,美國3月21及28日兩個星期初領失業金人數合計將近千萬人,FED預測美國可能會有4,700萬人受此次疫情影響失業,失業率將高達32.1%,超過1930年代「經濟大蕭條」,大摩、高盛及JP Morgan美國前三大投行,都預測今年美國經濟將步入衰退,結束長達十年的景氣擴張期,其中第二季經濟衰退幅度更可能高達三成。

面對這樣兇險的景氣環境,各國央行及政府緊急推出了各項救市政策,美國聯準會緊急降息,並推出無限制量化寬鬆(QE)解救市場可能出現的流動性危機,美國國會則是通過高達2.3兆美元的疫情救濟法案;中國人民銀行連兩次降準釋出9,500億人民幣,並透過「新基建」五年3.5兆人民幣的財政政策來刺激景氣。

歐洲部份,除歐洲央行跟進實施無限制量化寬鬆外,歐盟各國2020年將實施規模相當於國內生產毛額1%的抗疫財政措施以支撐經濟,並計劃透過規模4,100億歐元的紓困資金「歐洲穩定機制(ESM)」來應對疫情;另日本也將推出9,000億美元經濟刺激方案。從各國全力動用的貨幣政策與財政政策工具來看,這次仍是以大量銀彈來刺激需求面,來穩定急墜的經濟,也讓急挫後的金融市場盼到春風。

就目前疫情的發展與各國的禁足令限制政策來看,最快也要等到6月份,整個經濟才有可能逐漸重新啟動連結。企業如何面對長達一季以上的營運驟停所帶來的現金流考驗,對於大部份的企業來說,將是個嚴酷的挑戰。

美股將從下周起進入財報周,根據研究機構統計,預估S&P 500企業今年首季的獲利將下滑5.2%,考量疫情持續蔓延全球供應鏈,所受影響可能在第2季逐步浮現,預期S&P 500企業第二季的獲利將可能創下近10年來首次的兩位數衰退,且預估全年獲利將呈現負成長。

這次疫情對金融市場的第一波衝擊來得又猛又快,但在各國貨幣和財政政策灑錢救市及疫情有機會逐漸趨緩的情況下,市場恐慌情緒得到安撫。不過在上半年經濟進入收縮期,而寬鬆貨幣與財政政策又釋出大筆資金,基本面與資金面的拉扯,將壓縮第二季的台股指數進入整理格局。因此操作上建議可以針對獲利穩定的「高現金殖利率」個股與「新基建」5G通訊及大數據中心的相關產業族群進行佈局,是相對可以兼顧穩定及產業成長趨勢的投資策略。

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