六成股票加四成債券的傳統基金資產配置,長久以來為投資人帶來亮麗的投資報酬,然而在近期市場劇烈震盪的時候,這種黃金組合卻面臨考驗,基金經理人如今得重新思考投資組合配置。

長久以來,多數基金的資產配置皆是結合風險較高的股票,以及較穩健的債券,通常一種資產下跌時,另一種上漲,不僅能平衡報酬,又能有避險的作用。

然而過去10年來,這種關係已經鬆動。債券價格跟著股票上揚,殖利率承受壓力,雖然為投資人帶來獲利,但也壓縮債券在經濟低迷時期的保障能力。

紐約對沖基金Capstone負責人布里頓(Paul Britton)表示,資產配置是機構投資人現階段最大的難題。過去債券能保護投資人的投資組合,但他們現在只能自求多福。

自全球金融危機以來,「股六債四」的策略一直帶來亮眼的績效。根據高盛統計,六成股票加四成債券的傳統投資組合,在2011年至2020年間的報酬率,創下逾百年來最高紀錄。

然而在2020年頭三個月,60%股票與40%債券的基金資產配置,卻出現1960年代以來最差的報酬率,因為債券上漲無法抵消股票崩跌。

高盛策略師穆勒-格里斯曼(Christian Mueller-Glissmann)在報告中警告,預料投資報酬率長期將呈現下滑趨勢,昔日的「股六債四」黃金組合逐漸鬆動,這種平衡投資組合的風險將變得更高。

根據美國銀行(BoA)3月調查顯示,52%的基金經理人認為美國公債是最佳的避險工具,但該數據在4月份的調查掉到22%。

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