受到全球新冠疫情影響,全球經濟數據普遍都出現下滑。根據IMF最新預測,2020年全球經濟或將萎縮3%以上。從樂觀角度想,只要疫情可控,疫情過後經濟將可逐步恢復正常。

目前歐美疫情高位震盪,但新增病例已未再創新高。義大利將從5月4日開始逐步解除封鎖。德國已允許小型商店於4月20日開始重新開放,學校將於5月4日重新開學。法國預計將於5月11日起逐步解除封鎖。豐田、雷諾、現代、大眾和富豪等汽車製造商在歐洲的工廠陸續復工。美國疫情最嚴重的紐約州可能於5月15日起逐步放鬆管控。

而中國4月復工率已恢復至90%水準,3月中國製造業PMI指數52,較上月低點回升16.3;非製造業商務活動指數52.3,則較上月回升22.7,中國經濟動能逐步恢復。

中國政府為了有效刺激經濟,中國人民銀行於4月15日和5月15日分別實施兩次定向降準;並自4月7日起將金融機構的超額存款準備金利率從0.72%下調至0.35%。降準是農商行為代表的中小金融機構獲取流動性最為便利的方式,成本最低、期限最長且無抵押品要求。所以定向降準將可以有效降低中小銀行負債成本。

至於超額準備金利率是人行支付給商業銀行「活期存款」利率。人行此次降低超額存款準備金利率,主要是期望銀行可將超額準備金融資給實體企業,做信貸擴張。另外4月20日公布的最新1年期LPR(貸款市場報價利率)下調20個基點至3.85%,5年期LPR下行10個基點至4.65%,種種政策都是釋放資金至實體經濟,市場資金持續寬鬆。

4月17日中共中央政治局會議,政策定調將以更大宏觀政策對沖疫情影響,提高赤字率、加發抗疫特別債,財政政策上也將支持保就業,穩經濟。財政赤字率有望從2.8%擴大至3.5%,新增約人民幣(下同)1兆元赤字用於減稅或補貼的方式啟動消費。

另外,提高專項債投向基建比例從30%到50%,可以支撐10%基建投資增速。並通過新增1兆元地方政府專項債券發行,將其投向公共衛生和科技等短板領域,將有望撐5%製造業投資增長。在「房住不炒」基調下,戶籍放開的三四五線城市地產政策或有調整空間,預計2020年地產銷量和投資有望與2019年持平。今年有望實現5%投資增長。

4月20日發改委表示促消費需重點穩定汽車、家電等居民傳統大宗消費。4月23日財政部等四部委聯合發布「關於調整完善新能源汽車補貼政策的通知」促進汽車消費,新能源汽車購置補貼和免徵購置稅政策延長2年。中央財政採取以獎代補,支持京津冀等重點地區淘汰國三及以下排放標準柴油貨車。對二手車經銷企業銷售舊車,從5月1日至2023年底減按銷售額0.5%徵收增值稅。

中國降息趨勢不變,不僅進一步誘發企業籌資需求,增加企業未來的投資意願,更提供金融市場寬鬆的籌碼環境,而此資金浪潮,勢將積極尋找如上所述,具有未來性、代表性與爆發性的投資機會。在財政和貨幣政策支撐下,預期中國經濟有望逐季好轉。股市投資上,建議逢低布局,待疫情的不確定性消退,預期經濟將回復成長動能。

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