美國聯準會(Fed)放話購債後,市場多數高收益債基金近一個月報酬率都由負轉正,但債券違約率的高點還沒到,尋求收益的投資人宜選擇存續期較短的高收益債基金,短期高收益債表現相對其他高收益債不僅跌幅較小,收益率也較高。

中國信託全球短期高收益債券基金經理人蔡佳如分析,觀察過去引發違約率跳升的信用事件,例如2000年科技泡沫、2008年金融海嘯及2015年的油價崩跌等,危機發生的第一年違約率雖然跳升但幅度不大,「第二年才是關鍵」。

平均約14~20個月後,累計違約率會達到10%,也就是說,通常都要一年以上,事件後果才會完全反應於在市場;主要是以上信用事件對經濟的影響是緩慢、長期的,因此違約率在初期不會太明顯。

法人表示,預期本波違約率高點將於一年內出現,美銀美林集團預估美高收一年內違約率高點將落於9.25%。

法人認為,假使疫情持續惡化且高峰位於上半年出現,各國陸續解封後經濟復甦不明朗,各國沒有推出更多刺激經濟政策,「明年違約率還是可能進一步攀升,甚至有機會超越金融海嘯時的高點。

新冠肺炎疫情在大陸以外地區如歐美的增速雖放緩,但在疫苗問世前變數仍多。此外,油價大跌後也對相關產業帶來一定程度的影響。

投信業者表示,在新冠疫情與油價動盪下,相對看好基本面較為穩健的美國。低景氣循環產業可望挺進市場下行階段,而油價重挫影響能源產業主要集中在探勘開發與設備等,中下游如煉油銷售或以管線租金為主的天然氣運輸則展現韌性。

建議可以聚焦這些產業的短天期高收益債,除減少利率波動的影響,其聚焦現金流穩定企業債的收息能力,在周期中後段的震盪中降低波動、尋收益。

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