4月印度股市跌深反彈,但是從本益比等估值來看仍處於歷史平均低檔位置,且印度股債評價指數(溫度計)數字來到78.9,是繼2009金融海嘯後,首度進入「積極買股」區域。

印度相較其他主要國家股市,擁有更高的配息及獲利成長動能,對中長線投資人而言,是可以積極加碼的時間點。

為緩解新冠肺炎疫情,和國際資金撤出帶來的衝擊,近期印度政府祭出多項金融政策,包括推出1.7兆盧比財政刺激方案,釋出貨幣政策且放寬財政赤字,以及鼓勵銀行購入投資等級公司債等,來穩定印度當地金融市場。

市場看法

新冠肺炎疫情爆發後,全球經濟皆受到衝擊,國際貨幣組織(IMF)主席表示,2020年新冠疫情在各國肆虐,其影響程度恐大過2008年金融危機爆發時影響。國際信評機構穆迪也將2020年G20成員國的經濟成長率下調0.3%,至2.1%。與此同時,穆迪亦將印度2020年的GDP預期增長從先前的2.5%進一步下調至0.2%。

面對全球經濟成長大幅下調,G20集團承諾將為全球經濟體系注入5兆美元,以應對新冠肺炎疫情的流行。此外,亞洲開發銀行亦宣布了一項65億美元的刺激計劃,以滿足發展中國家的緊迫需求。

為了保持2020年印度經濟成長,政府將為其五年計畫的2025基礎建設投資組合支出,從原本的102兆盧比增加到111兆盧比,預計透過加強基礎建設的方式刺激GDP。

在資金流向上,境外資金流出壓力尚存,但是觀察到境內資金不斷加碼。外國機構投資人開始本年度的首波拋售潮,相較於今年度2月份股市流入181.9億盧比,3月份股市資金流出6197.3億盧比。共同基金則保持買入股票,至3月27日前共從股市購入2574.3億盧比,而2月份僅從股市購入986.3億盧比。

後市展望

展望印度未來投資機會,看好印度股市目前正處於投資吸引力高的時刻,我們相信在大盤處於震盪的情況下,價值股與成長股將會各自彰顯其差異。現階段看好價值股的發展潛力,主因價值股通常具備較高配息及穩定的獲利能力,因此股市跌深後提供良好進場機會。

此外,我們也深信投資時要謹記,股票市場波動性總是存在,身為投資人必須順應市場波動性,而且辨明各類資產的投組配置。預計未來幾年,中小型股與價值相關類股有表現空間,適合長期投資者在此時進場。

債券市場部分,我們預期印度成長率與通膨率將會降低,使印度央行有空間實施應對措施。加上政府因應新冠肺炎而提出的財政措施,能針對印度金融市場需求做調整,相信近期債市表現將會強勁。

至於債券投資範圍,仍主要集中在政府公債,或者當地信用評等為投資等級債的商品,主因這類商品能提供較佳的流動性,受到資金緊縮而導致價格波動劇烈的情況較小。不過目前AAA與AA/A級別的殖利率有顯著的差異。造成這種差異是由於市場對債市有疑慮、資金流入幣險資產,使殖利率差異擴大。在這樣的環境下,投資策略與方向建議持有較多高利差商品,可從回購利率(repo)中獲得較高收益。

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