相對於西方國家,許多亞洲國家防堵此波疫情的努力已經看到成果,企業目前陸續逐漸恢復營運,使得投資人開始放眼亞洲股市的投資機會。

早在新冠肺炎疫情爆發之前,亞洲價值型股票已經下修至具吸引力的價格水準,聯博認為,等市場回穩後,先前被低估的價值股可望有優異表現。

這是因為根據歷史經驗,無論是全球金融危機後的2009年到2010年,以及歐債危機後的2012年到2013年,亞洲(不含日本)價值型股票在復甦初期都有領先整體市場的表現。此外,各國政府為了挹注經濟,大規模推出財政刺激方案,可望支撐景氣循環類股的表現,而這類股票正好也就是價值股的大宗。

在本次疫情中,亞洲部分國家與地區的防疫成效斐然。舉例來說,韓國、香港與台灣等政府並未完全中斷大部分經濟活動,跟大陸與歐美的大規模封城並不同。目前,隨著武漢結束封城,大陸最近幾周也逐漸讓工廠、商店與餐廳重新營業。

然而,亞洲各國在疫情控制的進度並不同步。舉例來說,檢測率較低、太晚實施居家隔離政策、醫療體系面臨壓力的印度、印尼、泰國與菲律賓等國,目前仍受疫情所苦。而防疫成效的差異也反映在各國的股市表現。從2月21日市場大跌到最近幾周的反彈,台灣、大陸與韓國股市的表現相對領先其他亞洲國家。

儘管如此,即使是表現優異的經濟體,未來仍舊充滿挑戰。隨著大陸與韓國的工廠陸續復工,但由於歐美主要經濟體仍舊處於封城狀態,因此出口業者將面臨需求不振的挑戰。此外,這些復工的國家仍須提高警戒,避免爆發第二波疫情而衝擊經濟活動與市場。

有鑑於市場復甦之路艱辛,慎選標的尤其重要,建議投資人聚焦於有能力因應疫情挑戰的產業與企業。舉例來說,對社交距離的規範與企業遠端工作的需求,預期市場對亞洲記憶體晶片與電信服務的需求將攀升。

早在疫情爆發之前,記憶體供應量已緊縮,相關企業自2018年以來便持續降低產量。如今全球各地的勞動人口不得不在家工作,雲端數據服務的需求隨之飆升。此外,居家辦公趨勢也將帶來額外的電腦需求,因為企業必須為員工提供遠端工作站。記憶體晶片廠如韓國的三星電子與SK海力士等,都可望成為受惠者。

回顧過去幾年,市場對網路是否應該升級到5G、相關法規與資費壓力等,均壓抑電信營運商的個股評價。如今企業為了因應疫情而推動在家工作,穩定的網路連結與頻寬成了必要條件,有利於中國移動等電信業者,尤其是目前亞洲電信產業的競爭壓力已經減緩。此外,儘管印尼經濟受到疫情衝擊,但國營企業印尼電信仍可望受惠產業趨勢的轉變。

當然,後防疫時期,企業獲利前景仍具有高度不確定性,建議投資人應仔細檢驗企業現金流與資產負債表是否健全。因為經濟放緩時,償債能力將會是決定企業的生存關鍵。

儘管全球市場面臨考驗,但在經濟活動逐步恢復常態的亞洲國家中,價值股可望有優異表現。投資人若能鎖定具有支撐力道的產業,並找出資產負債表良好的企業,將有機會從亞洲地區發掘無論在經濟復甦初期,或是長期都深具吸引力的投資機會。

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