游資太多 央行利率估按兵不動

中央銀行已寄出6月18日第二季理監事聯席會議開會通知，市場預料這次利率按兵不動機率高，關注焦點在2千億元融通及政府所有紓困方案的效益，可能對全年經濟成長率的貢獻，影響央行對3月預測值1.92％，進一步下修的幅度。

央行總裁楊金龍5月中赴立法院財委會答詢時強調，若政府各項紓困執行成效良好，將可貢獻經濟成長率0.81～1個百分點，並強調「主計總處的概數是可信的」。金控主管認為，這代表「保一」（經濟成長率1％以上）沒問題，但主計總處最新發布的成長率預測下修為1.67％，央行第一季公布的預測值1.92％，預料也應該會跟著下修。

央行第一季理事會後宣布中小企業2千億元融通專案，根據最新公布統計至5月底，已核准金額剛破400億元，還有1,500多億元額度，且先前已預告，必要時加倍至4千億元。政府所有紓困方案全面啟動，最新的1千元換3千元振興券也將上路，都將是央行第二季理事會修正全年經濟成長率的關鍵指標。

金控主管表示，央行第一季理會降息1碼（0.25個百分點），重貼現率來到1.125％的史上新低，也使得市場資金過剩情況更嚴重，央行因此加發定存單回收閒錢，未到期定存單餘額一度突破8兆元大關的新高紀錄。市場長短率跟著進一步下探，代表短率指標的金融業隔夜拆款利率，3月底衝破1.0％，5月初更滑落至0.072％的史上最低，4月以來至今大多在0.08％低位上下徘徊。

代表長率的10年期公債殖利率，券商主管指出，3月股市崩跌，避險資金流入債市，10年券殖利率來到0.44％歷史低點，隨後股市反彈，殖利率僅小幅回升至0.45～0.46％。其他的定存單及公債，利率一樣直直落，5月364天期定存單得標利率0.352％、創近四年新低，2年期得標利率0.347％、創歷史新低，還有5、10、20、30年期公債得標利率全部創最低紀錄。

金控主管強調，儘管國際疫情仍未全面受控，且全球經濟復原難料，但國內疫情雖相對控制良好，且各項市場利率指標大多都是新低，「市場並不缺錢，而是錢太多」，並沒有進一步降息的急迫性。雖然重貼現率1.125％還有再降空間，但就楊金龍多次發表對利率的看法，「台灣不會零利率或負利率」，預料這次央行按兵不動機率高。