在歐美陸續解封後,美中持續摩擦的消息可能不會在短期結束,且會繼續影響市場。但美中畢竟是全球最重要的兩大經濟體,很多議題需要雙方合作解決,只是需要一段時間,因此投資人應習慣與美中關係緊張的情況共存,除非是發生意料外的事件,否則美中持續拉鋸的情況,對股市可能僅是短線震盪,但不致造成長線的嚴重衝擊,投資人無須過度悲觀。

就以股市表現來看,儘管美中雙方仍緊張、國際紛擾相繼傳出,但MSCI中國指數自3月19日的波段低點至6月5日止,指數漲幅仍超過23%,顯示過程中雖然市場雜音不斷,但大陸股市卻繼續震盪走高,惟波動較為放大,顯示大陸股市在紛擾的過程中,卻還是呈現一個相對理性的走勢。由此看出,每一次大陸股市若是因為非基本面因素出現的下跌,其實都是低檔布局的良機。

就以近期引發市場疑慮的在美上市之陸資企業,其審計底稿應由中方還是美方監管機構稽核的議題為例,其實以往就曾針對此問題討論過。我們預期樂觀狀況是,美國證管會(SEC)跟中國證監會就審計程序達成某種程度的共識。但若美方堅持由PCAOB審核,陸企連續三年未符合PCAOB審計規定者(指審計底稿交由美方稽核),則可能會被禁止在美國上市。

但對陸企來說,三年的時間已足夠讓這些陸企準備相關的返港上市事宜,且讓大陸投資者藉由陸港通更方便的投資香港上市的陸企,因此不致影響這些陸企在資本市場的募資計畫。

其實為了降低政治風險,2019年已有阿里巴巴返港上市,今年也有包括網易、京東等知名大陸電商企業計畫在港交所掛牌,這些陸企同時於美國及香港上市,可望分散風險。

至於美國總統川普宣布將取消香港的特殊地位,令投資人疑慮港股未來。但事實上可以發現,自中美衝突拉高後,陸企返港上市已逐漸蔚為趨勢;以香港為核心的滬港通及深港通機制,對海內外投資者來說更為重要。

且時間證明,多數地緣政治風險僅會造成市場短期波動,對長期實質影響非常有限。特別是長期趨勢跟基本面俱佳的公司,尤其是在經濟不好時還能繳出相對出色成績的優質公司,中長期股價走勢並不會受短期的政治因素干擾。

近期市場亦擔心若爆發第二波肺炎疫情,是否會像之前般的重創投資市場?其實我們認為是不會的。由於第一波疫情爆發時,當時因人們對病毒不夠了解,一切的防治與因應措施都是從摸索中前進;也因為這種高度不確定性,帶給市場極大的衝擊。

但現在大家已經知道如何因應,也做好準備,只要預防措施做好,就算疫情再起,也不致於再像第一波那麼嚴重,因此不需太擔心第二波疫情會再度重擊經濟及股市。

從這次疫情爆發可以發現,許多產業受創,但也有很多產業受惠,例如線上活動,包括線上遊戲、線上教育都有顯著的成長。白酒族群則是低價酒受衝擊較大,但高價酒不受影響。食品方面,餐廳要恢復到疫情前水準還需要時間,但一些知名火鍋料廠商反而因為居家用餐的需求大增,調理食品大幅成長,業績還比疫情前更好。

至於醫療類股則是長期看好的板塊,而隨著產業內的整併與發展,相信未來會有類似阿里巴巴、騰訊這種超大市值的產業龍頭出現。

至於今年股價表現火熱的醫藥股,建議應留意個股是否具備長期成長趨勢跟估值,避免追逐短線過熱、漲幅過大的股票。

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