施羅德投資集團研究,遇到經濟前景未明或是衰退的狀態,企業股利有可能會大幅減少。特別是從股息期貨來看,從3月以來已經大幅下跌,因此預期今年美國以及歐洲企業,股息會大幅減少。

施羅德投信表示,在低利環境下,投資人追求收益態度不減,但又受到股息大幅下滑的影響,以債券型產品掌握收益較能達到投資人期望,建議投資人以布局投資級債、高收債等環球複合型債券基金,為主要的核心配置。

全球新冠肺炎疫情影響持續,經濟前景未明,企業營運受到波及也影響其股息發放。施羅德投資集團的美國企業獲利模型顯示,短期內由於政府強制封城所導致的企業暫時關閉,預估企業盈餘將大幅滑落,預期美國公司會大幅減少配息。

類似的情形也在英國與歐洲發生。一般而言,在歐洲的過去30年中,經濟衰退期間隨著企業盈餘下降而來的是減少配息。這一次,投資人顯然害怕最糟的情況來臨,也就是期貨市場已經反應出預期歐洲與英國的股息將大幅減少。

此外,美國公司很可能減少或暫停執行庫藏股,這也會影響股息發放。在過去,實施庫藏股是一種流行的節稅手段,即通過減少股數與提高每股盈餘將財富歸還股東。但是,新冠肺炎疫情餘波的另一個狀況是,企業選擇發行股票而非債券來支撐其資產負債表。這其實是反向執行庫藏股,增加流通股數並稀釋每股盈餘。

施羅德投信環球收息債產品經理林良軍表示,所謂的「高品質」即以投資級企業債為核心,因為3、4月的無差別拋售已大幅提高企業債的價值吸引力,特別是,歐美和全球央行都致力於改善流動性,擴大資產收購範圍,高品質投資級債可望最受惠,這從過去兩個月資金持續流入就可看出。

除此之外,雖然高收益債未來有降評與違約風險,由於美國聯準會(Fed)也將購買墮落天使債券,還是看好其具吸引力的價值。只不過針對高收益債,要注意的是,並非全面性看好,前一波的債信風險來自與能源、零售、旅遊觀光等特定產業的連結,仍需謹慎,而封城時期民眾在家工作導致對通訊與網路寬頻的需求增加、串流媒體的消費與民生必需品需求亦大增,當是目前布局的重點。

以施羅德(環)環球收息債券基金為例,新冠病毒疫情重挫全球股債市,基金今年來最大跌幅已接近2008年金融危機期間,在疫情影響下債市的長期投資價值已經浮現。

全球公債收益率持續低檔,該基金則偏好收益率更具吸引力的高品質企業債;此外,投資組合更納入醫療保健製藥、非循環消費、通訊娛樂等在衰退陰霾下仍表現強勁的高防禦性產業,替長期投資人打造核心收息配置。

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