美國5月零售銷售月增率大幅增長 17.7%,優於市場預期,提振美股,但太平洋對岸的中國5月財新中國服務業採購經理人指數從4月的44.4重返5月的55,花旗驚奇指數也顯示中國的民生消費出現V型反彈,儘管中美關係依舊緊張,但兩國陸續解封之後共同特色就是消費大爆發。

中國是疫情最先開始,但也很快得到控制,目前疫情擴散造成全球經濟衰退,外部需求疲弱將減緩中國復甦腳步,卻不會使其脫離原有

軌道,尤其中國官方宣示將會推出更多寬鬆政策,並將以貨幣政策與信用擴張為主要手段。

儘管近日北京再傳第二波疫情來襲,中國政府在因應新型冠狀病毒流行疫情已有一定標準作業流程(SOP),加上大家對疫情有戒心,疫情對經濟衝擊可望受到控制,從近期中國股市表現,相對其他主要國家表現來得相對穩定,尤其國際投資人看好中國股票相對平穩和未來成長性,市場不時有外資買盤,讓過去以散戶為主陸股得以愈趨成熟和穩定的關鍵。

美國對中國輪翻上陣的科技、商業和資本制裁,市場最不缺就是雜音,中美關係時而緊張、時而鬆弛,若投資要避免受這些因素干擾,最重要還是回歸基本面和經濟數據,例如採購經理人指數等,以及再多花點時間再細部研究各種產業供應鏈的往來數據,譬如汽車,房子和非核心的消費。

我們在中國經濟解封後就發現,餽贈式購買名牌包,或買車這樣的消費模式有報復性的反彈。另外,也可以從外資在中國復業情況,例如蘋果和星巴克的店面是否復工,多方數據和線索,按「數」索驥,就可以勾勒出投資的輪廓。

此外,還能從人行貨幣政策、銀行授信放款,找出目前政策要營造資金市場的寬鬆程度,觀測資金水位,從金融機構的信貸數據確認於信用循環擴張的程度,將許多數據一起加總來觀察,就可以不易受市場訊息干擾,也能突破中國資訊透明度不高的障礙。

這次疫情重挫全球經濟,雖帶來危機,但也帶來產業生機,特別是消費升級和產業升級。網路上的消費從過去網路購物,如今延伸到網路就醫看病、網路購買保險,線上消費激增,加速中國5G應用的推展,還帶動中國5G產業的大爆發。另外,因為疫情、避免人群聚群,遠距辦公也帶動相關產業,特別是資料中心(Data Center)的需求大增。

這次疫情帶給各國政府很大挑戰,最近中國國務院總理李克強提出「地攤經濟」構想,惟此想法僅幾天就遭推翻。

純從經濟角度來看,這次疫情讓中國經濟暫停,造成大失業潮,暴露勞動市場處於高失業率的風險,過去中國經濟發展追求是成長率高低,只要有「鐵公基」就可以拉高經濟成長率數據。地攤經濟與否,可以看出政策制定者正試著使用各種刺激勞動市場的措施。

目前中國經濟在轉向和升級為服務業為主的經濟體,民生消費是一大關鍵,發展服務業吸納失業人口,這是中國經濟發展必經歷程。相對美歐日,中國處於服務業成長起飛的關鍵期,投資關鍵之一則是掌握這樣長期結構性成長的大趨勢。

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