面對新型冠狀病毒疫情帶來的影響以及經濟衰退的風險,儘管亞洲各國正在放寬封鎖措施並重啟經濟,但股市的前景似乎仍充滿未知數。

亞洲各國的疫情發展大不相同,在印度和印尼等國家,經濟甚至社會穩定性均面臨一定程度的風險。不過中國、台灣和香港等,在疫情爆發初期實施了有效的應對措施,可以更好的重啟經濟。

雖然疫情二次爆發仍然是市場一大核心風險,中國近期也紛傳第二波疫情來襲,但中國在因應疫情已有一套標準程序,對經濟衝擊可望受到控制。而相比耗盡傳統貨幣政策工具的歐美國家,中國在政策上仍有做多的空間。

結構性趨勢仍然有利於中國未來的經濟發展,尤其是日益壯大的富裕中產階層正在創造龐大的消費購買力。而且正處於科技變化的最前線,包括5G技術應用、無人駕駛、人工智慧(AI)和自動化技術等。

投資股市,投資人應聚焦兩大因素,一是哪些企業有能力抵禦新冠病毒疫情帶來的衝擊與考驗;二是一切恢復常態後企業的獲利表現。

首先,投資者需要鑑別何為優質企業,即那些資產負債表強勁、債務水準較低,而且在結構性成長前景較佳的產業中具備可持續競爭優勢的公司,這些公司在經濟下行時期的抗跌能力普遍較強。尤其,疫情引發的財政困境更能有效暴露出哪些企業的實力較弱,反而更能清楚評估各個股票的機會,持有優質股票仍然是降低風險的最佳方法。

再來,投資人也需要考量個別行業的前景,儘管汽車、零售、旅行及旅遊業等非必需消費品類股遭受重創,但隨著相關封鎖措施的逐步放寬,市場也逐漸顯露出需求復甦的跡象。

目前中國境內的航班營運已逐漸恢復,隨著消費者為方便居家辦公而添購電子產品,部分零售商有望繼續受益。電商銷售額也很可能繼續反彈,但對轉型進度緩慢的零售商而言,前景恐怕不甚樂觀。此外,繼續看好科技類股,因為該產業仍不乏結構性的成長動力,例如雲端計算、資料中心、5G技術和數位互聯(digital interconnectivity)。

即使中國仍有一些潛在的風險,但市場似乎基本上已經消化了這些情況,市場也有所反彈。回顧2020年上半年,A股上漲2.9%,在全球主要市場指數中,表現相對穩健,而且整體估值處在歷史的合理區間,並未偏高。

由於不同產業之間的估值存在差異,投資者可能需要排除短期市場內的干擾因素,發掘長線的投資機會。最能期待的是當然還是基本面強勁,且有望受惠於中國結構性成長的優質股票。當中值得關注的領域,包括醫療保健、財富管理和保險等細分領域下的高端消費類股;雲端計算和5G等科技服務的應用與普及,以及中國不斷增加的城市化和基礎建設需求。

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