今年以來金融市場持續多空拉扯,疫情干擾、經濟成長下修、各國救市政策出台、主要央行大力寬鬆下,高收益債市場持續震盪,觀察今年上半年主要指數表現,ML美高收及ML歐高收分別下跌4.8%及5%,表現最好的是JPM陸高收的1.2%,也是主要指數中唯一轉正的債券指數,後市表現值得關注。

日盛中國高收益債券基金經理人林邦傑表示,美債殖利率低檔徘徊、聯準會買進企業債令主要債券指數續揚,隨美元流動性寬鬆逐漸擴散至新興市場,大陸高收債與新興美元債指數漲幅領先。

國家統計局公布6月製造業指數顯示穩步恢復,基本面繼續改善,製造業新訂單指數和生產指數均明顯高於5月,但不確定因素依然存在,非製造業連續四個月回升,多數行業生產經營持續恢復,經濟活動力的持續復甦,將能有效支撐債市表現。

群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出,大陸經濟下滑壓力加增,寬鬆貨幣政策帶來資金外溢至地產,不論融資管道及銷售皆可望受益。地產債較高息差和營運能見度,仍舊提供較好的吸引力。後市關注新債發行,低評級債券選擇短天期標的,較高評級債可視期間溢價增持。

安本標準投信認為,與耗盡傳統貨幣政策工具的歐美國家相比,大陸在政策上仍有作多的空間,不同產業間的估值存在差異,需排除短期市場內的干擾因素,但基本面強勁,值得關注領域除醫療保健、財富管理和保險,還有不斷增加的城市化和基礎建設需求。

截至5月下旬,大陸規模以上工業企業復工率接近100%,中小企業復工率達到91%,在疫情不出現大面積反彈預期下,下半年全球經濟漸進復甦可望快於歐美。林邦傑分析,大陸高收債後續操作將以短中天期高收益新券為主,持續謹慎工業類債信用風險,並以國企背景為主。

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