6月底時,市場投資人還在懷疑上證指數能否站穩在3,000點之上,但7月開始沒幾個交易日,上證綜合指數便以超乎市場的預期放量站上3,332點,上海A股也突破3,400點關卡,香港恒生指數6日亦大漲超過4%。更重要的是,不論是A股或港股,自3月低點反彈至今都已超過20%,技術面進入牛市初期。對投資人來說,陸股牛市來得如此猝不及防,但重點是:陸股的牛市行情真來了嗎?

其實若觀察日前公布的財新6月份服務業PMI指數,可發現該指數從5月的55持續上升至58.4,創下近十年來新高;而6月的服務業新業務分類指數,也從5月的55.8,上升至6月的57.3,這亦是自2010年8月以來最快的增速。大陸的服務業PMI指數連兩個月站在50的榮枯分水嶺上,反映出在肺炎疫情解封後,民間的消費力道持續出爐,活躍的內需消費,帶動經濟快速升溫。

就以甫落幕的「618」購物節活動為例,這是大陸自新冠肺炎疫情後的第一個大規模電商促銷活動,整個銷售成績表現亮眼,各電商平台合計下單金額超過人民幣(下同)9,600億元,其中以天貓「618」活動期間累計下單金額6,982億元居冠,其次為京東,累計下單金額為2,692億元,均是強勁經濟動能的顯現。

除了經濟數據傳出佳績外,充沛市場資金更是支撐行情居高不墜的另一主因。除了大陸境內充裕的資金動能外,國外資金持續流入則是另一股強勁動能。就以7月2日、3日兩天為例,北向資金淨買入都超過100億元,迄7月3日止,北向買入的金額累計超過1.14兆元,創下歷史新高。

其實自滬港通、深港通開通這五年來,北向單日淨買入金額超過100億元的天數有16天,但其中有9天都是出現在今年,可以反映出國際資金今年對大陸股市的青睞程度。且北向資金的流向,也已被視為外資配置A股的力道和情緒的指標。這對A股市場具有極大的象徵意義,這反映出大陸持續對外開放的政策,及與國際金融機及接軌的做法,對外資提高陸股投資意願發揮極大的推力。

只是需要留意的是,在大陸以外的許多國家地區,仍陷在嚴重的肺炎疫情中,投資人不能忽略疫情對全球經濟的破壞程度。只是許多不利的消息已陸續在上半年集中爆發時反應完畢,即使當前擔心第二波疫情反彈,預期衝擊力也不至於像第一次爆發的嚴重,因為醫療體系、應對準備及社會意識,都較疫情初期時強韌,而更重要是疫苗研發在加速,若幸運今年底有望應用,屆時市場將更願意放膽炒作經濟及正常化。

如今市場沉浸在一片樂觀情緒中,不論是A股或是H股,自3月低點起漲至今都超過兩成,陸股的確見到牛市回頭的徵兆,大盤短線漲幅看似不小。但在牛市開始的行情中,看到的是許多股票呈現齊漲的走勢,但只有具基本面支撐的產業龍頭股,行情才能走得更久。

若我們觀察許多產業龍頭的股價,目前估值雖已不是非常便宜,但卻還是在合理的價位,股價未來還有上檔空間,因此投資人無須在當前急著獲利出場,反而可以逢拉回再伺機低點布局,掌握後續的多頭榮景。

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