全球疫情單日新增確診再創新高,主要來自美國二次復發。美國單日新增確診超過前期高點,印度單日新增確診繼續抬升,巴西新增確診仍在逐步上行,而非洲防控壓力也是有增無減。

雖然北京6月底也出現二次疫情,不過中國政府此次應對及時,目前北京新增零確診已過一周,也因中國防控確實,經濟有望較海外更快復甦,目前成為全球少數能保持GDP為正增長的國家。

宏觀數據方面,官方6月製造業採購經理人指數(PMI)較上月回升0.3個百分點至50.9,經歷二個月回落後再度轉升,優於預期的50.4。2020年PMI已連續四個月處於擴張區間,且為2018年第三季以來次高。其中,生產指數回升到0.7個百分點至53.9,供給端修復勝於預期;新訂單指數回升0.5個百分點至51.4,表明需求亦持續回暖。

6月社會融資增量達人民幣(下同)3.43兆元,高於市場預期3.05兆元,社會融資年增率從5月12.5%加快至6月的12.8%。6月新增人民幣貸款1.8兆元,符合預期,不過增量主要來自居民和企業中長期貸款,反映地產成交和與基建投資仍較為活躍。

外資動向方面,近一周全球股市轉為流入,新興市場在連續20周流出後首次轉為流入,不僅全球資金再度流海入中資股,互聯互通南北向保持流入,7月2日~8日的五個交易日北向資金淨流入規模逾500億元,超過上半年單月流入峰值,也是互聯互通建立以來連續五日最大淨流入。

根據EPFR Global數據,流入規模創2015年7月以來新高,相當於中國相關基金資產管理規模的2.5%。北向資金流入的原因,一是美股持續走高,帶動全球風險偏好提升;二是中美短期和緩,人民幣兌美元匯價一路走強,近日更升破7整數大關;三是中國經濟基本面持續改善,加上資本市場改革加速推進,內外部情緒共振吸引資金增持。

由於國際資金之前對於中國市場長期低配,因此外資仍有空間增持中國,外資流入是長期趨勢,下半年預計仍有千億元的增量需求。

短期來看,光大證券測算當前A股市值與廣義貨幣總計數(M2)的比值為29.64%,超過70%的歷史分位,市場不再明顯低估,未來需要企業盈利改善得到認可。接下來幾周是第二季與上半年財報公布時間,市場可能隨企業盈利狀況而波動。

長期而言,相對全球,中國嚴格控制疫情,經濟復甦先於海外,中國城鎮化也將支持經濟增長,利率下行推升金融資產需求,資本市場改革吸引外資流入,伴隨著消費升級及產業升級趨勢,中國股市長線投資機會多。

此次疫情可說是二戰以來最嚴重的全球公共衛生危機,各國為了經濟發展無法做到嚴格封鎖,導致疫情未能完全控制,主要國家都是選擇寬鬆貨幣政策來減緩疫情衝擊。流動性寬鬆的邊際效用遞減,加劇了貧富差距,資金推升了資產通膨,為了避免購買力下降,應對方法是投資優質資產,而中國市場值得關注。

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