7月以來高溫炎熱的氣候,似乎也延燒到金融市場的投資熱度,受惠於聯準會採取零利率與無限量化寬鬆貨幣政策,以及全球資金風險偏好持續回升下,再加上美元指數走貶所營造出資金輪動外溢效果,激勵亞洲貨幣近來走勢表現亮眼。其中人民幣過去一個月升幅約1%左右,中間價更一度升破7.0大關,不論是帶動亞洲區域的投資人氣,或是對大陸市場的行情來說都是重要信的心指標。

量能推升下,A股本月迄今兩位數漲幅領先全球,儘管官方適度為短線過熱的氛圍降溫,但A股牛市的篇章似乎尚未完結。

資金面與基本面加持

陸股後市不看淡

就資金面評估,投資人可留意三個面向,第一是隨著當地資本市場漸進式開放,大型指數機構如MSCI及富時羅素等,都可望逐步增加A股權重,例如近期富時羅素A股納入因子就由原本的17.5%調高為25%,使大陸A股占富時新興市場指數的權重達約6%,這種指數機構所帶來的相關被動型資金買盤,在未來都不容忽視。

第二是大陸境內家計資產配置的調整。根據中國人行數據顯示,截至6月底,大陸家計單位存款約90兆人民幣,相較去年12月的82兆成長近一成,顯示在房地產市場多年受到調控、官方整頓非法理財工具,再加上本波行情又急又快的情況下,都讓大陸境內的投資者對股市的配置比率持續攀升。

第三是大陸千禧世代的崛起,他們勇於承擔風險的投資行為,也是推升A股行情的重要關鍵。大陸在月初公布的6月份財新製造業PMI達51.2為今年新高,服務業PMI升至58.4同樣亦創下下十年新高,進出口數據也雙雙轉為正成長,大陸經濟已確認復甦的軌道。

不同於聯準會在2015當年的計畫升息,目前全球央行正採取大規模寬鬆貨幣以提供充沛的流動性,且現階段滬深300年指數預估本益比約18倍左右,明顯低於2015年6月的近23倍,代表直接將目前A股的行情類比為2015年的走勢並不適宜。長線而言,大陸的科技、醫藥及特色消費等新經濟主題依舊是看好的題材。

政策淡化不確定

有助多元股債布局

儘管中美關係、11月美國大選與疫情發展都會增添波動再起的可能性,可以確定的是,在復甦初期階段,不論是寬鬆貨幣的維持及財政刺激等政策面的加持,皆有助適度淡化市場震盪。倘若投資人的投資時間軸能適度拉長,全球景氣復甦的態勢、企業獲利轉向正成長的趨勢將更為明確,伴隨低利率期間可能延續更長一段期間,資產配置不宜過度保守,反而應該要適度的承擔部分風險,採取多元股債配置的方式以掌握收益與成長的機會。(陳欣文/採訪整理)

#投資人 #確定 #適度 #大陸 #指數