雖然華為海思受到美國禁令影響其在台積電等晶圓代工廠投片,但測試大廠京元電(2449)成功分散客群結構,已有效降低業績過度集中華為海思的風險,隨著5G手機晶片、繪圖晶片、可程式邏輯閘陣列(FPGA)、CMOS影像感測器等測試訂單看增,加上功率放大器(PA)龍頭將測試委外代工,亞系外資出具最新報告將評等由賣出一舉調升至優於大盤,目標價調升至38元。

華為海思受美國禁令影響,只有台積電在禁令發布前預先投片的晶圓可在120天寬限期內出貨,華為海思第三季趕工出貨,對京元電釋出的測試委外訂單只增不減。只不過,華為海思委外測試訂單占了京元電營收比重約二成,市場仍關注台積電等不能替華為海思代工,京元電未來可能面臨訂單流失壓力。

事實上,華為海思空出的晶圓代工及封測產能空缺,很快由其它客戶補上,包括聯發科、高通、超微、蘋果等已將台積電7奈米及5奈米產能填滿,後段封測訂單也會在下半年釋出。對京元電而言,5G基地台及手機晶片等測試訂單優於預期,FPGA及繪圖晶片等測試接單進入旺季,將可彌補下半年至明年華為海思的訂單缺口,讓京元電下半年及明年上半年營運表現優於預期。

外資法人指出,台積電對5G基地台及智慧手機、高效能運算(HPC)需求看法樂觀,有利於京元電擴大在5G手機晶片、5G基地台FPGA及處理器、繪圖晶片、CMOS影像感測器、PA及射頻元件等測試接單,大幅抵銷華為海思的訂單減少影響,降低業績過度集中華為海思的風險。

再者,全球最大PA供應商因應疫情,開始將PA測試委外代工,京元電下半年將開始承接PA測試業務,預期明年接單量將出現倍數成長。外資法人預估該客戶今年對京元電營收貢獻低於0.5%,但明年業績貢獻可望跳增至2%,並預期京元電第四季起新增的產能因應需求,將成為明年營運另一新動能。

京元電第二季合併營收76.59億元創歷史新高,季增9.4%,年增為25.7%。累計上半年合併營收146.60億元,與去年同期相較成長29.2%,表現優於預期。亞系外資認為,5G智慧手機滲透率提升、繪圖晶片及HPC運算需求強勁、PA訂單受惠委外趨勢,多樣化的客戶組合證明京元電在業界的領先地位,預期明年營運表現將優於預期。

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