由於離岸人民幣市場成長緩慢,人民幣國際化議題已不再是市場話題,法國外貿銀行最新研究發現,兩股新生成勢力正使得人民幣國際化重回檯面,一是大陸官方的大力減少美元依賴,二是海外投資者增持大陸境內人民幣資產開始反彈,即投資金融商品一直在增加。

這個現象讓在台灣櫃買中心國際板債市掛牌的寶島債6、7月出現2019年以來罕見的熱鬧,一個半月的時間掛牌八檔、金額超過人民幣70億元,總發行金額占2020年以來近六成,而且發行機構均是摩根史丹利、高盛、花旗等大型銀行。此項密集發行動作,讓今年來的累計發行規模人民幣117億元,已是2019年全年的二倍。

法國外貿銀行亞太區首席經濟學家艾西亞(Alicia Garcia Herrero)指出,自2015年以來離岸人民幣量的成長有限,就服務貿易領域,尤其商品貿易和海外投資兩項明顯減少,海外投資和對外直接投資(FDI)有直接關係,源自大陸官方的政策要求,連海外併購案都變少,各國官方外匯存底的人民幣部位增加也不明顯。已成立人民幣離岸中心的七大市場,離岸人民幣存款也只有香港略微增加。

紛擾兩年多的中美貿易紛爭,已讓人民幣國際化議題淡化,中方刻意要降低美方對「匯率干預」的懲罰動機。今年來的新冠疫情反而出現另一個轉變,法外貿銀經濟研究團隊指出,大陸官員加大力度降低對美元的依賴,帶給人民幣國際使用上出現了一些積極的發展。

隨著大陸官方繼續開放金融市場,股市逐步進入國際投資指數,非居民持有的人民幣股票和債券資產增加,帶動了人民幣資產總持有量的增長。

法外貿銀統計,以人民幣計價的離岸企業債券在2019年降低最低,這和在台灣掛牌的寶島債於2019年僅有人民幣59億元的情況相近,2020年就在這個基數很低的基礎上,只需穩定增長就有成績可言,2020年上半年疫情流行阻擾市場運作,整體發行量在疫情稍緩的6月大量爆發。

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