大陸近年爆發明天系、安邦系等危及金融穩定的重大案件,中國人民銀行前行長周小川分析指出,這些公司利用高槓桿及虛假資本金推動企業「野蠻擴張」,但上述兩家公司治理上的欠缺所衍伸出來的問題,恐怕將加劇金融風險。

人行旗下的中國金融雜誌整理周小川稍早在一場防範和化解金融風險課題交流會上的講話,並於3日刊登。

周小川指出,仔細分析明天系、華信系、安邦系等的野蠻擴張,最顯著的特點就是高槓桿,高槓桿的首要原因是靠向金融機構借款、靠發債等來加槓桿,很多還是利用自己控制的金融機構進行關聯交易。此外是虛假資本金,虛假資本金再加上放大的槓桿,「這些機構的擴張很快就是天文數字了。」

關於挪用其他資金作為資本金,周小川提到安邦系做得非常明顯。它通過掌握的成都農商行等幾家金融機構,把其他的資金包括存款資金、信貸資金設法轉為資本金。保險業還有一個特點,就是保費可以用於投資,於是這些資金也在集團內部交叉投資,最後也變成資本金了。

周小川表示,槓桿性融資是涉及公司治理的重大問題,但這幾個案例中,公司在高槓桿融資時,根本沒有正常決策程序,也就是少數人說了算。周小川認為,它們的高速膨脹明顯存在巨大的缺陷:公司管理上沒有公司治理的基本架構,或者有也不發揮作用。

周小川指出,在這種情況下,一旦出問題,這些企業必然拖垮一部分金融機構。而由於整個市場的相互關聯性,也會拖累另外一部分金融機構,儘管這些金融機構可能並不是它們所控制的金融機構。他說,目前這些問題還在暴露過程中。

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