儘管印度近期Covid-19病例數仍在增加,不過疫情對金融市場干擾已經逐漸淡化,7月印度SENSEX指數上漲7.71%,在全球股市中表現突出。除此之外,接下來印度將進入第三季傳統旺季,根據歷史經驗,印度股市在這段期間收紅機率相當高,建議投資人可持續加碼印度股市。

根據ICICI-PRU資料顯示,印度股債評價指數(溫度計)為90.5,已經連續五個月處於「買進股票」區間。信評機構標普也將印度評等維持在BBB- / A3的投資等級評級和穩定的前景。在穩健的外匯儲備、穩定的貨幣、經常賬戶盈餘等強勁的基本面支撐下,有助於吸引外國投資。同時印度也是少數能從中國與美國緊張的貿易關係中受惠之國家;由於印度仍具有人口紅利優勢,可望獲得來自中國潛在的基礎公司移轉。

市場看法

國際貨幣基金組織(IMF)預計,全球經濟在2020年將萎縮4.9%,大幅弱於4月時預測的下降3%。IMF表示,Covid-19疫情對2020年上半年造成經濟影響比預期來得嚴重,而且復甦的腳步估計亦會比原先認為的更為緩慢。IMF同時還調降了對2021年的國內生產毛額(GDP)的預測,將預估成長率從4月的5.8%調降至5.4%。

雖然全球景氣復甦力道可能沒有想像中的樂觀,但是觀察到國際資金仍繼續偏好印度市場。外國機構投資者(FII)在今年6月加碼印度股票2183.2億盧比,金額比5月的1,456.9億盧比還高。至於國內共同基金則在今年初的大幅買超後,在上個月小幅調節369億盧比,上個月共同基金在印度股票市場為買超652.2億盧比。

後市展望

在經歷過幾個月的限制後,印度城市已經陸續解封,從各項數據來看,印度人口移動平均距離逐步改善,同時雜貨和藥房等基本服務現已接近封鎖前的水準,這些都可以從5月的綜合採購經理人指數較4月改善中看到。另外,印度經常賬戶餘額在2020年1月至3月的財政季度變成盈餘,主因5月貿易赤字數字也大幅下降。就股市表現來看,能源和金融等類股表現超越大盤,而電信和快速消費品類股表現較大盤差。

在股市評價部分,根據我們的評價模型資料顯示,現在印度股市估值處於長期投資的合理範圍,而且由Covid-19引發的週期修正,短線看來已經觸底。未來隨著疫苗開發和投資市場情緒回穩,股票市場亦會跟著來到正常位置,整體而言,現階段正是投資人可以趁機累積股票並長期持有的良好時機。

至於印度債券市場,印度儲備銀行態度偏鴿派,在通貨膨脹溫和以及經濟成長放緩下,表明未來還有進一步降息的可能,會更專注在改善貨幣政策的影響,以協助背負龐大壓力的中小型企業,並關注銀行體系的狀況和財政赤字的融資。

即便現在印度正面臨最近10年來最弱的經濟成長,可是利率水準卻還是高於過往發生大事件時的表現。近期市場上資金動態混亂,還沒回歸軌道,像是一些優質的AA級公司債價值仍被低估,以較高的殖利率在做交易;即便在印度儲備銀行大幅降息後,我們仍看到殖利率走勢創下印度歷史上最陡峭的攀升幅度。

我們認為短期內印度債券市場充滿各項利多,債券價格也遭到低估。因此目前最好的策略是創建一個存續期間在2-5年之間的投資組合,透過累績利差和轉換,來達到增加收益的機會。

●資訊僅供參考,不代表未來市場投資績效。指標僅供參考之用,請勿視為基金買賣邀約。瀚亞投信獨立經營管理。

#供參考 #降息 #投資 #印度 #億盧比