7月底公布今年第二季美國與歐洲因採取史上罕見的居家封鎖令,經濟呈現深度衰退,GDP年化季減率分別高達32.9%、40.1%,然而在主要國家均採取大規模的貨幣寬鬆與財政補貼的政策救市下,可以預期下半年經濟可望明顯改善與復甦。面對全球經濟自谷底回升,投資人除了留意先前提醒大家的台股與美股科技潮流投資主軸外,資產配置的多面向布局亦是現階段可以採行的策略。

自3月底以來的這一波全球資金行情推動股、債、商品等風險性資產價格大幅上揚,尤其是全球股市總市值在7月幾乎收復上半年失土,來到85.95兆美元,已接近2019年底86.99兆美元水準。雖然各國央行的寬鬆政策依舊,科技產業的成長趨勢也沒有改變,但是這些風險性資產的評價水準在累積漲幅之後,短期的價格修正風險也在提升,因此投資人在做中長期投資布局時,除了要注意資產品質外,資產的多元配置策略也是重要。

先從大環境來看,全球的經濟在下半年將逐漸脫離谷底回溫,加上現階段的弱勢美元與低利率環境,有利於國際資金重回新興高成長市場,因此新興市場的成長型股權產品(股票、基金、ETF)仍是投資人不可忽略的重要資產布局。股權商品的布局可分為兩個方向,首先是ESG基金或ETF。近年來金融市場興起一波ESG永續投資產品潮流,成為現階段穩健投資的熱門選項。ESG是指在投資決策過程中,除了財務因素之外,還會考慮到環境保護(Environmental)、社會責任(Social)和公司治理(Governance),ESG永續商品具備相對低波動、低經營風險、企業承受風險能力佳及穩定的獲利能力等優質特性。

根據統計2019年全球ESG永續基金規模將近9,000億美元,近三年成長近八成,其中三分之二的ESG基金為股票型,已成為全球主要的主權投資基金及退休基金如挪威主權財富基金、日本政府退休基金等知名投資機構的重要投資標的。在今年上半年疫情波動期間,全球基金淨流出3,800億美元,但ESG永續型相關基金卻淨流入460多億美元,顯現ESG產品相對穩定的特性。一般投資人藉由投資該類型ETF,不僅能夠參與績優而有長期經營能力的個股投資,也能夠降低長期投資組合的波動,適合保守及穩健型投資族群。

其次是新興亞洲市場的科技消費股,雖然美中貿易戰及新冠疫情衝擊新興亞洲的上半年經濟表現與企業獲利,不過隨著全球景氣復甦,新興亞洲的科技與消費企業可望重啟成長動能,新興亞洲市場的科技股再度成為市場多頭的領頭羊。以MSCI新興亞洲指數來看,前四大權值股清一色為科技股,分別為阿里巴巴、騰訊、台積電及三星電子,這四檔個股合計權值已達27%,可以看出科技股在新興亞洲市場的重要性。

上交所在推出科創板後,7月底又推出科創50指數,港交所則是在迎來騰訊、阿里巴巴、京東及後續的螞蟻金服等中國科技巨擘掛牌後,又推出號稱港版那斯達克的恒生科技指數,都顯示出科技股在大中華市場的重要性將持續提升。加上近來蘋果及其它科技大廠紛紛布局中國以外的新興亞洲供應鏈,故積極的投資人可以提高大中華區及新興亞洲的科技股資產比重。

除了股權投資產品外,固定收益產品仍是不能忽略的重要投資組合重點。雖然目前主要經濟國家的主權債評價水準都已經在相對高檔,不過在景氣復甦、原物料價格回穩及美元表現疲弱的經濟環境下,相對比已開發國家主權債的超低利率,新興市場主權債的債券殖利率相對具吸引力,仍有機會獲得全球固定收益資金青睞。

進一步考量各主要經濟區域的經濟成長動能、財政體質結構及匯率波動的穩定性,我們認為東亞與太平洋地區的主權債,如中國、泰國、菲律賓、馬來西亞、印尼等國家公債,為相對較佳的投資標的。在企業債部份,投資人仍可以鎖定評等佳、營運具韌性、高資產品質的企業投資,如必須性消費、電信、公用事業的投資等級企業債,來獲取穩定的債息收益,達到股債平衡布局的效益。

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