蘋果新iPhone發表加緊倒數,廣發證券、天風國際證券不約而同指出,大立光競爭對手玉晶光在iPhone 12的7P鏡頭遭遇良率問題,廣發直指大立光短期內將橫掃iPhone 7P鏡頭全部市占,天風則示警,玉晶光受遞延出貨甚至砍價影響,7P鏡頭下半年對營收獲利貢獻恐低於市場預期。

玉晶光剛公布7月合併營收,月增41%完全落在美銀證券月增40~50%預期之中,不出樂觀派外資想法。惟天風國際證券研究與策略部副總監郭明錤、廣發證券執行董事暨海外電子產業首席分析師蒲得宇,兩大專精蘋果供應鏈的指標分析師最新都點出良率問題。

郭明錤指出,天風國際證券產業調查顯示,由玉晶光供應、用於5.4吋、6.1吋iPhone 12的低階1/2.6吋7P廣角鏡頭,在高溫高濕驗證程序發現膜裂品質問題,故玉晶光的低階7P廣角鏡頭出貨時程可能將遞延。因配備低階7P廣角鏡頭的相機模組(CCM)主要由夏普供應,故玉晶光的膜裂問題主要在夏普CCM品質驗證階段時出現。

分析師強調,膜裂品質問題其實不是什麼嚴重的大事,但出現在量產測試驗證(PVT)階段,將會影響出貨,就顯得較為嚴重。

蒲得宇認為,7P鏡頭的複雜程度高,相信大立光的競爭對手現應已發現,要克服膜裂等環境測試的問題,是一道不小的挑戰。而且畢竟仍處新冠肺炎期間,為配合各國隔離政策,工程師要從總部前往生產基地解決問題,絕非易事,推測該良率問題一個月內無法完全克服,短期而言,大立光在iPhone 7P鏡頭的訂單比重將升為百分百,遠遠超過市場預期的七成。

郭明錤亦指出,大立光的7P廣角鏡頭並沒有高溫高濕膜裂品質問題,意味著大立光仍擁有顯著的7P鏡頭設計與生產領先優勢。

天風國際另說明,即便玉晶光能在短期內解決膜裂品質問題,預估玉晶光需砍價7P鏡頭單價約30%、至1.5美元,以確保供應比重,單位售價顯著低於市場共識的2~2.2美元,整體而言,因低階1/2.6吋7P廣角鏡頭砍價,估計玉晶光下半年毛利率約為38~40%,低於市場共識的48~50%。

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