聯準會維持鴿派基調,維持利率於0~0.25%不變,但隨著美國疫情復發可能影響經濟復甦力道,加上美國選舉及美中情勢緊張的新聞頭條風險升溫,可能牽動已經接近歷史高點的美股波動加大。

富蘭克林坦伯頓固定收益團隊表示,六月以來,多項數據顯示美國經濟強勁反彈,包括非農就業人口連兩個月優於預期、每周初次請領失業救濟金人數大幅下滑、零售銷售反彈及消費者信心指數回升,儘管如此,近期美國新增確診人數再度上升,部分反應更多檢測量增加,但檢測結果為陽性的比率也上升,好消息是相較於第一波的感染,這次需要住院或重症監護的病患比例較少。不過,第二波疫情仍有可能影響經濟復甦,展望未來,這三個已知的未知數將決定經濟復甦進展:

(1)疫苗進展:在政府及民間協力合作下已經加速疫苗的研發進展,幾家領先者已經出現,包括阿思特捷利康和牛津大學合作的疫苗成功驅動免疫反應、阿思特捷利康表示能夠生產數十億劑,美國生技公司Moderna、輝瑞和德國BioNTech合作的疫苗也在相對領先階段,專家預期疫苗可望在12~18個月內問世。

(2)政策制定:現在我們對病毒如何傳播和不同年齡層遭感染的風險高低有更多的認識,因此未來美國各州或地方政府是否會再次全面關閉經濟,或是選擇透過針對性的手段來控制疫情,也會影響經濟復甦。

(3)人們的行為:何種情況下人們願意回到疫情前的生活型態,以及回復的速度有多快。人們的態度不僅受到疫情影響,根據近期一項蓋洛普和亞利桑那州立大學合作的調查發現,政黨傾向也會影響人們對疫情的行為反應。

疫情對人們生活和經濟的影響已達六個月,但多個面向看,目前比三月時面臨更高的經濟不確定性。所幸聯準會的寬鬆貨幣政策料將延續,有助於債市穩定。保羅‧維克表示,三月以來市場運作已經大幅改善,我們預計聯準會的下一步將會把重點轉移到加強利率前瞻指導上,以維持低借貸成本。此外,額外的聯邦失業救濟金和中低收入家庭的退稅有助於抵銷疫情造成的收入衝擊。

近期美國政府GNMA債受到提前償還風險上揚影響,隨著經濟重啟、先前遞延的再融資需求回歸,帶動第三季的提前償還風險將偏高。儘管疫情持續造成經濟面臨挑戰,但美國政府挹注大量的財政和貨幣政策支持,美國經濟仍有望復甦。

此外,聯準會承諾將機構房地產抵押債(MBS)的購買速度維持在每月400億美元的水平,將有利機構MBS的利差維持在區間震盪。

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