美國聯準會(Fed)將聯邦基金利率持續維持在0~0.25%區間不變,同時暗示可能祭出更多刺激措施以支撐美國經濟,投信法人表示,走過高利率、高波動的市場環境,2020年由於新冠肺炎疫情,Fed大幅降息救市,宣告了「低利率、高波動」已經成為新常態,資產配置也需往「高息、低波動」靠攏,建議廣納「三重債」,以高品質美國收益在資金活水中「揀金」。

投信法人分析,在低利、高波動之下,不如布建美國「三重債」防護網:第一重,以公債、機構債打底,達資本保護的效果,第二重,以投資級債攻守兼備,第三重,以高收益債強化收益。 法人指出,因為各類券種的相關係數有所不同,比起押寶單一券種,「三重債」更能夠在多空市場,達到和諧的效果,例如採取雙H策略,也就是30%在高收益債( High Yield),另外70%在高評等(High Grade)債種,如美國公債、機構債、投資級企業債,力求在報酬與風險之間取得平衡。

全球疫情與二度傳染問題仍待觀察,連帶影響全球經濟復甦的步調、企業獲利與未來展望;此外,企業獲利是否谷底復甦、加上川普可能藉美中衝突拉抬美國總統選情等,恐隨時干擾市場,高品質的美國收益是此刻資產配置中,不可或缺的收益。

中信投信固定收益投資科主管張勝原表示,雖然資金行情淹腳目,但二次疫情升溫、經濟復甦力道受疫情拖累、中美局勢緊張等風險事件頻傳,加上市場位於高檔,未來市場回檔機率不可小覷,市場震盪走勢可能持續,但根據聯準會購債軌跡,投資等級債最受寵,建議投資人不妨分批佈局。

張勝原指出,自從聯準會6月中宣布購買個別公司債後,聯準會買盤呈現「逐漸偏重購買個別公司債,尤其獨鍾投資等級債」,甚至於6月29日時,聯準會於次級市場購債金額已經超過一半用於購買個別公司債。而若進一步推敲聯準會個別公司債的「前15大持債」,統計至7月10日為止,購債前15大全數為投資等級債,且購債前三大中,電信債就占了兩檔。

投信法人強調,後續若疫情受控、經濟回歸正軌,公債利率可能回彈,但在寬貨幣刺激政策下,空間不大,估將是區間震盪的態勢;待疫情回穩之後,全球資金將持續追逐收益,看好信用債,包括投資級債、高收益債等。

群益投信強調,在全球疫情警報未除、中美貿易議題懸而未決、美國總統大選將至等不確定性擺在眼前之下,收益來源固然重要,但資產品質和波動度也須同步重視,其中,金融次順位債具有信用評等、收益水準、抗震能力三大優勢,也可作為固定收益部位的參考。

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