花旗環球證券指出,美食-KY(2723)第二季營業費用控制有紀律,營業利益率回溫速度快於預期,最壞情況已過,從「賣出」雙重升評至「買進」;統一投顧則放眼評價最便宜的在家工作概念股,點名瀚宇博(5469)是被遺忘的龍頭,同樣升評「買進」。

美食-KY大陸事業的同店銷售成長率(SSSG)從第一季的衰退20%,縮窄至第二季的衰退10%,7月則進一步縮減至衰退中個位數百分點。第二季並透過針對行銷、人員配置、勞動力等營業費用管控,繳出令市場驚喜的8%營業利益率,這是2018年下半年受政治事件影響以來的新高。

花旗環球證券非科技產業分析師劉柏毅認為,美食-KY營業利益率的回溫進度,優於花旗環球原先估計的2021年下半年,凸顯經營管理階層的執行力,只要SSSG的恢復透出良好跡象,將轉化為更優異的營業利益率,將推測合理股價由70元調升近倍至130元。

外資估算,2020年即為美食-KY營運谷底,旋即走出陰霾,2021年每股純益將大幅年增70.7%,上看6.76元,2022年持續繳出雙位數年增成績單、至7.96元,逐步向2018年前水準靠攏。

瀚宇博集團為全球第十大PCB板廠,主要從事PC、NB、伺服器、網路、光電板與遊戲機板製造。

統一投顧研究部主管廖婉婷指出,瀚宇博集團受益於在家工作使NB、網通、伺服器需求強勁,產品結構轉佳,加上原物料成本低廉,第二季毛利率與獲利表現亮眼。展望下半年,在家工作需求強度延續,TV旺季、車市復甦、遊戲機新機備貨,營運仍有高點。

廖婉婷指出,由於PC產業過去多年來成長放緩,導致PC板廠業者近年都在調整營運體質,部分業者隨營運體質與獲利改善,評價出現顯著提升。

觀察瀚宇博營運體質調整反應在毛利率與獲利表現上,第二季財報亮眼,卻因集團透明度相對不足,以法人推估2020年每股純益6.01元作為計算基礎,目前本益比僅7.5倍,統一投顧將持續留意瀚宇博營運獲利表現與業務透明度,若以PCB大廠合理評價論,瀚宇博評價仍有調升空間,升評「買進」、給予55元推測合理股價。

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