國升級華為禁令,禁止華為通過替代晶片生產與現成晶片供貨管道取得晶片,進一步緊縮華為獲取美國技術,市場擔憂聯發科成最大受害者,瑞信、野村同步降評,股價18日跌停躺平,然里昂、摩根士丹利、瑞銀、美銀證券集體護航,強調聯發科就算沒有華為,獲取其餘客戶的能力依舊強大。

身處風暴中心的聯發科,18日股價開低走低收跌停617元,外資單日大賣8,320張,改寫2016年5月6日以來最大單日賣超,投信、自營商亦同站賣方。且由於聯發科18日不少時間於跌停板附近開開關關,並非全日鎖死,終場還滾出史上第二大的4.2萬張成交量,僅次於2007年11月6日的4.7萬張。

■可從其他陸廠補回市占

短線來看,里昂認為,原先受惠華為去美化的台廠如:聯發科、矽力-KY、瑞昱、聯詠、穩懋、精測、雍智科技、京元電等,將受影響。值得注意的是,里昂證券亞洲科技產業部門研究主管侯明孝持續看多聯發科,他指出,華為新禁令確實是短期對聯發科不利因素,不過在里昂所作情境分析中,早就得出「零和(zero-sum)」結論:假使聯發科失去所有華為市占,也能從OPPO、Vivo、小米等客戶處補回。

根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻,先前也做過聯發科5G晶片出貨驟降的情境分析,採用歷史平均本益比、悲觀的每股純益預期,600元附近便可望是堅強支撐,強調市場對聯發科預期重設後,是建立部位的好機會。

■瑞信、野村卻同步降評

反地,瑞信、野村證券同步將聯發科投資評等降為「中立」,二家外資給予推測合理股價是720與700元。野村證券半導體產業分析師鄭明宗指出,中美關係趨緊張,聯發科面臨地緣政治變數,加上市場先前對聯發科的樂觀預期來得太急太快,建議旗下客戶在進一步釐清政治風險以前,以靜制動、等待局勢明朗;惟野村並未下修聯發科2020、2021年獲利預期。

■郭明錤在6月擔憂成真

天風國際證券研究與策略部副總監郭明錤6月時便強調,將投資聯發科賭在政治事件上風險極高,建議投資人應等待美國進一步宣布華為禁令細節,對照美方最新動作,郭明錤擔憂成真。

不過,因美國已多次對華為祭出禁令,市場熟悉度相對高,台系廠商來自華為營收比重較高者,未必是此次下跌重災區,與過往幾次市場全面下挫相比,擇優投資聲音正在興起。

統一投顧說明,半導體產業中,未來不論華為事件如何發展,台積電先進製程持續領先,對台積電而言只是客戶間市占率變化,影響輕微;至於ABF載板產能吃緊,影響同樣有限。

大型本土投顧科技研究部門共同主管指出,華為5G基地台主要採用自製天罡晶片,市場早已預期5G基地台相關供應商在9月15日之後,將無法再支援華為5G基地台業務,因此,新一輪禁令對華為5G基礎建設供應鏈,並無造成進一步的影響。

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