台股近期經歷大幅震盪,外資最新推出跌深反彈投資主題,高盛證券鎖定當紅炸子雞、卻遭修正的代表欣興(3037),摩根士丹利證券則終結對聯亞(3081)一年半來的保守觀點,升評「優於大盤」、推測合理股價300元,積極在股價回檔風暴中雪中送炭。

摩根士丹利證券台灣區研究部主管施曉娟,過去一段時間對聯亞觀點都較為保守,不建議旗下客戶追價,不過,此次趁者市場對25G磊晶片(epi-wafer)出貨延遲看法過度悲觀,造成股價大幅回檔,施曉娟認為跌深投資價值已現,基於聯亞產品組合優化、毛利率回溫,以及獲利至2021年穩健成長等因素,加上預期聯亞9月營收大幅成長,10或11月更有機會刷新單月營收歷史紀錄,一舉翻多聯亞後市。

大摩直指,市場最近把10G雷射二極體(laser diode)出貨放緩,錯誤連結到大陸5G基礎建設恐延遲,然事實恰好相反,根據摩根士丹利調查,為了應付高速與大量的資訊傳輸,5G網絡解決方案正在升級至25G laser diode的過程中。儘管下半年是過度期,25G epi-wafer單位售價較10G倍增,顯示聯亞電信相關營收貢獻會持續增長,看好第三季營收季增15%。

就評價面來看,外資認為,聯亞2020年確定走出營運谷底,2021年的每股純益將年增59%,2022年再成長逾二成,每股純益站上一股本、來到10.49元,現在僅28倍本益比,遠低於五年平均的42倍。

高盛證券近期則針對ABF、PCB供應鏈進行調查,並指出,美國巨型企業動能穩定、大陸雲端需求8月起復甦,伺服器需求仍相對亮眼,而且第三、四季向來是遊戲機市場的典型旺季,新冠肺炎疫情環境驅動的「在家商機」,於年底假期時將更進一步刺激遊戲機需求,有利ABF供應商欣興營運。

值得留意的是,儘管多數供應商對華為、海思半導體9月中之後已無法出貨,但無礙ABF的強勁需求動能,交貨時間仍穩定維持在6~9個月之間,整體能見度不僅已延伸至2021年第二季,考量超微(AMD)、Nvidia、英特爾新晶片平台推出,對ABF採購面積有增無減、增幅達三成以上,更可望推升ABF第四季啟動漲價,因此,持續將欣興列入「亞洲優先買進清單」。推測未來12個月合理股價上看155元。

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