中美貿易代表本周初對話,雙方均表示協議有所進展,將繼續落實協議。中國近期亦大量增購美國農產品,亦加快採購能源產品的步伐,釋放善意。

但美方聲明,將結構改革例如取消美國企業在中國金融業的障礙,保護智財權等放在優先位置,反映美方向中國施加壓力,加快開放國內市場。目前距離美國總統大選只有兩個月,預期中方增購美國商品仍是短期中美貿易的主要重點。

美國日前又再向中國施壓,將24家中國公司列入實體名單,並將對個別中國公民實施簽證控制。

此外,美國國務卿蓬佩奧亦指責匯控,仍保留部分受美國制裁人士的銀行戶口。但上述措施的實際影響力有限,預期中美關係暫時不會進一步大幅下滑。由於大選因素,中國將繼續成為美方打壓對象,預料中美短期關係不會太好,但暫不會走向極端。

聯準會主席鮑爾在全球央行年會發言,表示聯準會將容許通膨在較長一段時間保持在平均2%的水平。市場認為聯準會未來政策取向將偏向維持經濟增長,並容忍通膨於較高水平,預期美元將有一段長時間維持低利率水平。然而,投資者憂慮美元可能沒有節制的濫發將讓通膨長遠回升,美國10年期長債息上升6個基點至0.75%。

雖然聯準會政策方向令人憂慮已放棄對抗通膨的責任,將削弱美元儲備貨幣的價值。但長債息率上升,短期對美元匯價將有支持。其實,在聯準會政策公布後,金價先升後跌。雖然我們認為長線而言,聯準會將增加買債以壓低長期債息,但美國債息目前的短暫上升,可能構成風險資產,特別是金價以及新興金融市場的波動。

標普500指數走勢強勁,突破年初指數高位阻力(約3,400點),展開新一輪的漲勢。事實上,目前美股上漲明顯集中於大型科技股,包括Apple、Amazon、Tesla等,而NYSE FANG+指數年初至今漲幅超過75%。不少科技股雖處於極高溢價,但由於那指和標普500指數持續創新高,短期技術走勢仍強,暫時仍難以估計何時見頂。

中國A股近期維持區間震盪,主要指數變動不大。滬深股市每日成交量進一步萎縮,再次低於人民幣1兆元。另一方面,透過滬深股通淨流入A股的外資資金亦明顯減少,A股整體短期暫難突破。相反的,深圳創業板啟動IPO註冊制,首批18家新股同日上市,股價表現強勁,預期新股仍為A股市場短期焦點。

中國政府提出內循環概念,推動內需股近期表現強勢。另一方面,中國缺乏石油資源,目前需要進口大量石油,再加上環保因素,預期官方將積極推動新能源汽車發展。

中美關係反覆,聯準會貨幣政策目標進一步偏鴿,但長期債息反彈,以及資金再度流入香港等多空因素相互爭持,港股走勢近日維持震盪格局。恒指短期阻力250天平均線。

此外,資金近期流向科技股,特別是數家發行商推出恒生科技指數ETF,令科技股進一步升溫,但香港科技股累積漲幅甚多,未來漲勢能否持續或需視乎那指的走勢。

受壞帳影響,淨息差下跌,以及中美政治緊張打擊,香港銀行股股價明顯落後於大盤。但疫苗研發有進展,預期全球以及香港經濟前景於2021年將出現反彈。加上近日美國債息回升,亦可略舒緩淨息差壓力,預料香港銀行股股價短期出現反彈。

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