盤勢分析: 美國聯準會(Fed)主席鮑爾在上周全球央行會議宣布,推出「平均通膨目標」架構,也就是允許通膨略為超標一段時間,再考慮是否採取行動,市場解讀為Fed尋求更長久貨幣擴張,長期低利率時代將來臨,合理推測資金可望在歷史性高水位維持一段時間。

影響所及,美國的那斯達克、標普五百、費城半導體等指數再創紀錄,道瓊工業平均指數創下本波高點,中國具指標性的滬深三百指數亦突破平台整理區,有再度發動攻勢跡象。

台股表現較為淡定,以加權股價指數7月28日創下的13,031點,仍是迄今高點,有別於美國科技股帶動的相關性,意味著上檔有特定賣壓。外資買盤規模自7月下旬開始縮減,全月買超為56.4億元,相對於6月份的大買841億元,差異極為明顯,8月份則是賣超高於600億元,看得出外資在12,500點以上態度較為保守。

另一個特色是期貨市場,外資對台指期貨的外平倉餘額多單在7月初仍有4.1萬口多單,近期多在2.8萬口到3.1萬口左右,8月31日則為2萬5,308口,顯示操作策略法已有所改變。

主要原因應是景氣復甦,但強度仍是緩慢。根據國發會公布,7月景氣對策信號綜合判斷分數為21分,雖較6月增加2分,燈號卻是連續亮出第五個黃藍燈,幸而領先指標已連續4個月上升,顯示防疫得宜和振興三倍券的效應逐漸顯現,國內消費意願增加,整體經濟動能仍是正向。

事實上,其他地區經濟亦只是緩步升溫,例如美國今年第二季GDP成長年增率為-9.5%,相較於去年同期,第二季民間消費成長率為-10.7%,嚴重下滑,第三季略見好轉;歐盟27國與歐元區19國的第二季GDP成長年增率,分別為-14.1%與-15.0%,歐盟因而端出7,500億歐元的振興基金因應。

中國大陸8月份官方製造業採購經理人指數(PMI)51.0,雖是第六個月處於擴張區間,但略為低於外界預期,並較7月份小幅下滑0.1,從企業規模來看,大型、中型企業PMI分別為52.0與51.6,可是小型企業PMI為47.7,尚未全面好轉。

如今,正如同筆者先前引用的安德烈科斯托蘭尼書中的例子,狗將停下甚或跑回來等主人跟上來,也就是股市回調可能性增高,此刻不宜躁進。

操作建議:

由於對短線謹慎,中長線仍然正向,整體持股水位降低,內容則因目的不同而採取不同方式因應。核心部位如高股息、低波等ETF,以獲利、股利穩定,獲得現金流為主,由於基本面並無太大變化,此一族群在投資組合的地位無需有太大改變。

波段操作或特殊偏好的持股成數可以下調,此一部分資金以熱門題材如5G、電動車、機器人、新藥類股等為主,趨勢仍在,但基期已高,如籌碼動搖賣壓不輕,可先行減碼,待回檔再行回補。

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