台股上市櫃企業密集公告8月合併營收,營收創高、獲法人青睞電子指標股一棒接一棒,繼投顧大行與里昂證券喊買台光電(2383)、義隆(2458)後,美銀證券初次將瑞昱(2379)納入研究範圍,給予「買進」投資評等與外資圈最高的500元推測合理股價。

台股電子旺季業績陸續出籠,熱門電子股近期股價表現雖不那麼亮眼,但業績實際上並沒有漏氣,先前獲本土投顧點名的台光電,獲得里昂證券初評「買進」的義隆,8月營收雙雙創高,美銀證券此時接續熱度,初次給予瑞昱「買進」投資評等,同樣鎖定營收連三個月登峰的指標電子股。

美銀證券指出,主要產品的內容價值升級,正是驅動瑞昱獲利揚升的重要引擎。首先,Wi-Fi 6滲透率將從2019年的6%,明顯增長至2022年的64%,其單位售價是Wi-Fi 5的1.5~2倍,其次,乙太網路、交換機控制器、10G PON、車用產品不斷升級,也帶來可觀的內容提升。

再者,真無線藍牙耳機(TWS)於Android智慧機OEM廠滲透率上升,由2019年的4%,增加為2022年的35%;瑞昱通過主動降噪(ANC)方案升級提升市占率,也可支撐單位售價、毛利向上。

最後,在家工作的新趨勢更提供瑞昱TV系統級晶片(SoC)、PC相關業務享有意想不到的增長動能。

大和資本證券半導體產業分析師徐禕成則認為,根據最新通路調查,瑞昱來自消費端、IT產品的強勁需求,將從8月延續到9月,代表第三季營收成績極可能超越大和資本與市場的預期。

就財務表現而言,瑞昱獲利持續增長、毛利率穩健、自由現金流強勁,加上股東權益報酬率達30%,均能提供評價有利支撐。

外資指出,瑞昱每股純益自2018年的8.57元,成長為2019年的13.36元後,高速增長動能並未停止,2020~2022年每股純益分別是16.8、19.85與22.7元,站上每年獲利兩股本的新門檻,指日可待。

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