大陸國家統計局9日公布8月通膨數據,消費者物價指數(CPI)較7月回落0.3個百分點至年增2.4%,生產者物價指數(PPI)降幅則進一步收窄至年減2%。分析指出,CPI向下、PPI向上,反映出後疫情時代大陸經濟面臨的一些結構性問題,即供給改善優於需求復甦,需求整體依然偏弱。

8月CPI自7月觸及三個月高位的2.7%回落至2.4%,符合市場預期。PPI降幅收窄亦符合市場預期,7月為年減2.4%。

統計局城市司高級統計師董莉娟解讀CPI回落原因時指出,豬肉供給有所改善,豬肉價格年增52.6%,但漲幅已比上月大幅回落33.1個百分點。牛肉和羊肉漲幅也回落。

PPI部分,董莉娟指出,各地統籌疫情防控和經濟社會發展工作成效顯著,工業生產持續向好,市場需求繼續恢復,帶動國內工業品價格繼續回升。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊表示,通膨整體符合預期。CPI往下走,PPI往上走,前者主要受食品價格影響,後者降幅收窄主因為國內復工復產進一步提速,預計未來PPI降幅還會進一步收窄,第四季有可能轉正。

但CPI往下走,PPI往上走其實反映結構性問題,即供給好於需求。同時消費出現一個不是特別正常的沙漏型的消費結構,超高淨值如奢侈品跟低端必須消費都不錯,但中間的可選消費品受就業和收入影響比較弱,所以整體零售銷售是所有經濟指標裡最弱的,也解釋了為什麼PPI趨於改善,但CPI增長乏力。

中海晟融經濟學家張一認為,PPI持續下跌本質上是2019年下半年以來產能過剩效應的持續發酵。疫情期間,政府更多作用在供給端以防止企業大規模倒閉,但在需求不足的背景下,進一步加大了供需的結構性矛盾。預計PPI整體價格走勢仍然疲弱。

中原銀行首席經濟學家王軍預計,後續CPI仍將繼續回落,第四季預計將在2%以下波動,通縮壓力加大。PPI受國內需求和國際大宗商品下行雙重壓力制約,反彈乏力,預計仍將在負值區間徘徊更長時間,通縮狀況短期內難以改變。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智表示,未來貨幣政策主要受經濟面情況而定,第二季後經濟已在恢復,暫時沒有必要釋放更多流動性。

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