中國人民銀行11日公布8月份主要金融數據,其中社會融資增量在地方債和國債加大發行助推下,較上月翻超過一倍至人民幣(下同)3.58兆元,遠高預期且創3月以來最高。加上信貸數據結構上企業中長貸表現強勁,顯示經濟復甦趨勢仍然不減。

人行數據顯示,8月社融規模增量3.58兆元,遠高於市場預期的2.73兆元,並較7月的1.69兆元增加逾一倍。8月底社融規模存量276.74兆元,年增13.3%,高於7月的12.9%。

8月新增人民幣貸款1.28兆元,稍高於上月的0.99兆元和市場預期的1.22兆元。當月廣義貨幣總計數(M2)年增10.4%,低於預期的10.7%;狹義貨幣總計數(M1)年增8%。

值得注意的是,美國聯準會(Fed)大幅降息後,5月起中國開始擠壓空轉套利,隨著經濟基本面逐漸恢復,中美貨幣政策預期分化,利差持續處於高位,凸顯出美元貸款成本優勢,使8月底外幣貸款餘額增加193億美元至9,028億美元,創2015年8月以來新高。

南京證券固定收益分析師楊浩認為,金融數據相當亮眼,結構表現很好沒有走弱。他提到,政府債券供給那麼大都沒擠出實體融資,同時信貸方面,居民和企業中長期貸款兩大支柱占比高,與去年同期相比仍然保持多增,且M1和M2剪刀差明顯縮窄,企業活力良好,說明實體經濟復甦仍有動力。

光大保德信基金首席宏觀債券分析師鄒強指出,從數據結構來看,貸款中居民中長期、企業中長期都比較強,表外的是地方債和國債發行比較強,說明實體經濟的融資需求仍然比較旺盛,尚未受到貨幣政策邊際收斂的影響。不過,德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩認為,社融高增長主要還是靠政府債券,從信貸和M2看,也沒有那麼樂觀。整體來看,金融數據沒有社融看上去那麼火爆,但也不算弱。

招銀理財高級分析師陳鄭分析,這個月的M2增速低於預期,而社融增速高於預期,這種供需的矛盾越來越大。他認為,人行有可能進行新一輪的定向再貸款或者再貼現,指向會更為精準,實現精準滴灌。

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