國際金融分析: 受Fed印鈔告一段落、美國總統大選進入膠著、歐洲第二波疫情上揚,加上美國科技股過度擁擠,全球股市承壓,近月MSCI世界指數下跌超過5%,以科技股為首的那斯達克下挫近9%。

在經濟基本面方面,疫苗或在明年初上市、年中前接種,疫情終將過去;而美大選後,無論是共和黨以企業為首、或民主黨的大政府傾向,積極的財政政策都將取代貨幣政策帶動經濟成長。目前股市處在基本面行情接手資金行情的過渡階段,待疫苗及選後塵埃落定,金融市場波動將告一段落。

今年台積電積極獵地規劃N5、N3先進製程,未來近80%先進製程將落於台積電南科生產廠區;除完整產業鏈進駐,用電量將大幅增加值得關注。

以2019年數據,台積電全球用電量143億度,台灣廠區用電130億度,等於台積電用電量佔全台灣4.9%,佔工業用電10%;且過去台灣每年整體用電量的增加,其中有三分之一來自台積電。以目前台積電產能規劃估算,未來N5廠區用電將達72萬瓩、等於每年63億度,N3廠區87.9萬瓩、每年77億度,兩個廠區加起來,僅新增部份就是去年台積電全台灣廠區的108%,若再加上產業鏈完整配套所需用電,未來台灣電力需求增長將非常龐大。

台灣的電力供給一直是執政者需面對的痛苦議題,一方面火力發電有環保爭議、核能發電也與生活安全感衝突,限制了發電量成長;另一方面,工業與民生用電孰重孰輕,在民主政治選票的影響下,考驗執政者的智慧。

選股策略:

美中爭端,從以貿易公平為開始到現在的壓制科技發展,中國崛起挑戰美國的全球利益才是根本問題,就未來全球大環境的趨勢發展,新冠疫情終究會過去,但美中博弈棋局才剛開始。

放遠未來,一個國家在雲端、5G、AI的發展及應用幾乎決定了國家的力量,相較全球各式各樣快速興起的雲應用、5G、AI對HPC、網通等高階晶片的需求,對應到可供應的Foundry廠卻寥寥可數,若加上製程、穩定、服務等考量,可以想見台積電在列強爭霸中的關鍵地位。美中對弈,台積電的價值愈加突顯,在民眾普遍支持下,台灣執政者在拉升電力供給的決擇與力度上,將更加容易及明確。

在綠電方面,近幾年光伏平均成本快速下滑,在國外甚至已市電同價,預期將和已啟動的大規模離岸風電,成為台灣綠電的兩大主軸。台電的核心電網方面,除台積電及其供應鏈的用電成長,若再加上2025年前台商回台建設、5G基礎建設、綠電併網、核能退役等等,電網容量擴增將顯得非常迫切。

為補足供電缺口,台電已規劃未來七年投資4,600多億元,並啟動協和、大潭、台中及興達電廠更新擴建案,已進入2020~2022年密集資本支出階段。另在2021~2025年需面臨再生能源發電陸續併網及用電量節節升高,對變電站、升壓站等重電建設,例如離岸風電的陸域變電所、光伏電站升壓站等商機,值得關注。

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