2020年以來中國A股於震盪中成為全球表現最好的市場之一,這反映出中國經濟動能持續復甦,8月份中國製造業延續前一個月的成長態勢,維持在自疫情爆發以來的最高擴張水準。在新型冠狀病毒疫情造成各國陸續封城後,對電子和醫療用品需求提升,帶動出口成長優於預期。

基於以下四個理由,我們認為現階段正是長線布局中國的好時機。理由一、走出疫情率先復甦:疫情已經獲得控制且各項經濟指標明顯回升,企業營收前景明朗,此外內需導向企業的客戶與供應鏈大多都在中國,營收與成本也多以人民幣計價,受到疫情和中美貿易緊張的衝擊也小。

理由二、政策仍有操作空間:中國在經濟復甦的過程中,將重點放在穩就業,預期中國政府將視情況提出刺激措施,支撐經濟動能與就業復甦。

理由三、評價相對偏低:過去中國股市評價與全球股市相當,但2013年後多數時間趨於落後,顯示評價遭低估。預期在以雙循環為主軸,內需重燃推動下,2020年中國企業EPS可望上揚,約居長期平均水位的PE有機會上調。

理由四、資金活水源源不絕:中國受到「入摩」效應加持,顯示外資或機構法人將用資金對中國長期發展投下信任票,而原先在海外上市的中國企業,可能回港或回中掛牌等利多,超越疫情與中美對抗的利空,北上累積資金將有機會穩定流入,持續提供資金活水。

另一個不可忽視的重點則是中國日益擴大的中產階級,隨著他們可支配所得的增加,投資人可以參與中長期、具結構性成長的題材,尤其是消費升級、美麗生活、財富管理與數位崛起等四大領域。

消費類股一直是中國市場表現相對強勁的標的,龐大的人口紅利造就食品飲料、教育、旅遊和高端酒類等類股也隨之起飛,雖然先前汽車、零售、旅遊、觀光等非必需消費品類股因為疫情深受重創,但解封之後也陸續出現需求回溫的跡象。

尤其中國政府開始允許跨省旅遊,機票促銷熱絡使得預訂量暴增,中國國內航班有機會完全回到疫情爆發前的水準,即將到來的「十一」連假更將讓中國旅遊業備受關注。而且取消外國人的入境限制,及香港日趨穩定的確診率,也同步提振了金融市場情緒。

再來,在民眾所得提升、長壽趨勢以及疫情帶動下,對於健康、外貌等追求將為醫療生技產業帶來更多機會。

隨著人民愈來愈富有,也衍生出對財富管理和保險的需求,目前中國保險商品的滲透率低且多集中在儲蓄型商品,不管是消費金融或是投資型金融商品都有極大的前景。

最後是數位商機,代表性的產業是軟體與網路。此波疫情讓民眾更深刻體會到網路與科技應用帶來的便利,網路、軟體與網路設備的需求都持續上揚,相關的遊戲、雲端計算和資料中心等科技相關類股也出現明顯的成長。

總結以上,中國當前已擺脫疫情陰霾,力求經濟穩定復甦,未來中國股市即使有波動,但在估值仍相對具吸引力,內需消費的動能長期不減的情況下,投資潛力不容小覷。

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