日本經濟驚奇指數
日本經濟驚奇指數

目前市場焦點集中於美國大選,因為距離美國總統大選只剩約五至六周的時間。民主黨總統候選人拜登在全國民意調查中領先現任總統川普。對於逐漸白熱化的美國選戰,法國巴黎銀行財富管理分析三種選舉結果,並預測可能的機率分配如下:

●第一種可能情境(概率為40%):民主黨席捲所有民主黨票倉,重新奪回參議院,同時拜登順利當選總統。

●第二種可能情境(概率為30%):拜登在總統選舉中獲勝,但民主黨無法在國會掌握勝利,呈現一個分裂的國會,共和黨仍然繼續掌控參議院。

●第三種可能情境(概率為30%):維持現狀,現任總統川普連任總統,但民主黨仍保留對眾議院的控制權,議事殿堂裡依舊呈現一個分裂的國會。

美元指數自7月以來顯著疲軟,在2020年8月31日創下近期低點92.1,並在9月開始處於盤整狀態。基於以下三個論點,我們認為美國大選結果不會改變我們對美元的中期看跌觀點,投資人應該運用美元短線超跌的回彈機會,伺機進場調節手上過多的美元部位:

1.根據我們的模型指出,美元目前的價值相對於其長期均衡價格仍然高估。

2.美國聯準會表示願意接受通貨膨脹率未來可能升高的情形,並在可預見的將來將美國貨幣市場利率保持在非常低的水平。

3.儘管美元近期已經遭逢相當大的賣盤,但需注意全球投資者持有美元的部位依舊很大,而美元與其他主要貨幣之間利差縮小,將引發全球投資者降低持有美元的意願。

歐元兌美元在過去兩個月中出現了令人印象深刻的反彈,該貨幣對在8月幾次突破1.19水平。由於下行風險持續存在,我們預計短期內會出現短暫修正。

在美國大選前夕,美中關係仍然處於高度緊張狀態,近期歐洲的新冠病毒感染病例再度激增,這將導致歐洲某些特定地區重新實施經濟封鎖可能造成經濟復甦的力道減緩。此外,在大選前美國就第四階段的財政救助方案達成兩黨共識協議的可能性正在逐步減少,而這個發展將有可能減輕美元下跌的壓力。我們認為未來三個月歐元兌美元將回落至1.16。但是,歐元區經濟將於2021年開始復甦,此將支撐歐元且可持續更長時間。我們的12個月目標價位為1.22。

對於日元而言,安倍首相因健康問題而卸任後,對日元的直接影響偏向正面。有鑑於公共債務大幅增加以及難以擺脫日本經濟低增長和低通膨的環境,我們預計日本貨幣政策不會有任何重大變化。我們將三個月目標保持在106附近,該價位是技術面上50天移動平均線(相對於1美元的價值)。但是,日元在結構上仍然便宜。因此,在美元普遍趨向疲軟的情況下,法國巴黎銀行財富管理認為日元在中期有升值空間。此外,在美國利率貼近零利率之後,日本投資者重新調整其投資組合,此將進一步打壓美元。我們將12個月目標從106修正為102,此預期反映於我們對美元的看跌觀點。

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