在經歷過3月以來自低檔迅速反彈後,印度股票及債券市場過去一個月開始出現橫盤整理。同時根據ICICI-PRU所提供之印度股債評價指數(溫度計),目前印度溫度計指數為103.7,由「買進股票區間」進入「股債均衡區間」,顯示未來印度股市仍有機會上漲,但預計幅度與速度將不如前幾個月高,投資人可以趁機將印度債券納入資產配置中。

市場看法

全球都在積極推出政策來因應疫情對經濟造成的衝擊,其中美國2020年第2季的國內生產總值(GDP)年增率下降了31.7%。對此聯準會主席宣布了一項意圖提高通貨膨脹率的新政策框架,以促進經濟復甦和創造就業機會,並暗示在可預見的未來可能會保持低利率,決策者將不再為了避免通貨膨脹而先發制人加息。印度政府也在上個月推出新的振興經濟措施,提振外國投資人買盤,無論股市或債市皆獲得資金流入。

從資金流向來看,外國機構投資者(FII)在8月持續加碼印度股市,購買了價值4,708億盧比的股票,明顯高於7月的756億盧比。國內共同基金則持續與外資對作,8月拋售了價值931億盧比的股票,與7月出售的919億盧比金額相當。

後市展望

雖然8月印度儲備銀行維持回購利率不變,並未宣布降息,但是仍保持寬鬆態度,並宣布幾項振興經濟措施。此舉帶動印度國內指數表現樂觀,人們對政府祭出刺激經濟措施的期待也提振了市場買氣,外國機構投資者(FII)強勁買盤推動市場上漲。此外,美國和中國樂觀的經濟數據,以及在俄羅斯註冊新冠肺炎疫苗報導,也為基準指數提供支撐。由於美元疲軟、經濟逐步開放以及先前希望疫苗支撐市場情緒,印度股市繼續保持上升趨勢。

在股市部分,雖然印度目前新冠肺炎感染人數還在創高,但是死亡率已經出現明顯下降,增速也逐漸減緩。印度儲備銀行的政策滿足了維持政策利率的要求,並保持了寬鬆的立場。中央銀行還允許對貸款進行一次性重組,其中重組後的貸款仍然是標準資產,不應被視為不良資產。

從我們的模型來看,近期印度股市本益比主要由市值較高的大型權值股帶動,但是商業景氣循環仍處於相對地檔位置,未來市場仍有機會在新冠肺炎疫苗開問世後,出現較大幅度增長。中長線來看,建議將手中持股分散佈局,以達到資產配置降低波動度效用。

至於債券部分,印度貨幣政策委員會(MPC)自2019年2月以來將印度儲備銀行(RBI)的回購利率下調了250個基點,並自2020年3月以來下調了115個基點(bps),印度儲備銀行並未宣布降息,不過投資機構認為第四季仍然有降息空間,並宣布在9月中進行1萬億盧比的定期回購拍賣,皆有利印度債券後市表現。

●資訊僅供參考,不代表未來市場投資績效。指標僅供參考之用,請勿視為基金買賣邀約。瀚亞投信獨立經營管理。

●印度股債評價指數資料來源:ICICI PRUDENTIAL, 2020/8/20 評價模型是根據本益比、股價淨值比、政府債收益率以及市值佔GDP比重等參數綜合評估。

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