2020年一場新型冠狀病毒肺炎疫情打亂全球經濟秩序,中國是第一個出現疫情的國家,如今也是主要經濟體裡第一個重返經濟正軌。相較於美國和MSCI世界指數,中國股市在後疫情時代表現不俗,帶頭領漲。

當前全球即將迎來中美兩強2020年最重要的政治事件,一是11月的美國總統大選,二是10月底中共第19屆五中全會召開。

一旦美國大選結果出爐,中國政情趨於緩定,市場最關注的兩大不確定因素消除,投資人關注的焦點將回歸基本面。

儘管政治情勢目前還是撲朔迷離,但許多客觀數據佐證中國經濟已從谷底翻轉揚升。經濟方面,富時世界公債指數納入中國債,預期中國將獲得更多海外資金。

而因應新冠疫情帶動電子和醫療設備需求,中國出口量逐月增加,中國政府的刺激政策也有助於基礎建設、房地產施工及相關汽車銷售。

此外,可選澤消費品如精品、汽車及電子產品的買氣回升,9月份的零售銷售成長為2020年初至今首見,更別說接下來的「雙十一」光棍節。

大家都知道「First in,First out」效應,在疫情已受控制,復甦中的中國經濟成長將有機會領先全球,可望帶動中國股市持續領先其他股市。中國單季GDP成長可望在年底重回正軌,目前中國雙循環(出口和內需)為主軸推升經濟,帶動中國上市公司的每股盈餘上揚。

值得注意的是,儘管中國股市的估值不再像2020年第一季的市場低點一樣便宜,但仍然合理。截至2020年9月底,按本益比基準,MSCI中國A股指數較S&P 500指數折讓約20%。從基本面看,中國A股是少數幾個在2020年(相較2019年)獲利成長預測能維持在正數的市場。

若與全球股市評價相比,中國股市自2013年後多半趨於落後,顯示陸股評價遭低估。第四季則是投資人掌握中國投資機會的最好時點,在中國政策持續以內需消費為主,加上日益增加的中產階級,相關類股將成為結構性成長下最直接受惠的標的。

投資人不妨留意四大投資主題:消費升級、財富管理、美麗生活和數位崛起,從中發掘並布局值得中長期投資的個股。

中國已是全球經濟成長的重要引擎,但國際投資人投資中國的比重卻仍遠低於應有水準,以中國經濟對全球經濟貢獻度高近40%,占全球購買力逼近兩成,但中國占MSCI世界指數比重只約3.2%,債券占比巴克萊全球債券指數只占2.8%,這凸顯了外資投資比重仍低,但隨著MSCI股票和富時羅素債券指數陸續提高中國權重,可望掀起國際資金跟進。

儘管中美關係劍拔弩張,中國近來不斷放寬外資參與中國市場,外資用資金對中國長期發展投下信任票,目前北上累積資金穩定上揚,超越疫情與中美對抗的兩大利空,累積金額已達人民幣1.17兆元。由於第四季的中國股市往往存在季節效應,在基本面展望樂觀及政治不確定因素可望消除下,或是投資人持續布局陸股的最佳時刻。

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