近期景氣領先指標升幅很高,這是否代表景氣已反轉?觀察近20年(2001~2020)領先指標走勢會發現,這是衰退年代初露曙光的慣有現象,過去兩次衰退期間的走勢也是如此。

以2000年那一波網路泡沫帶來的衰退而言,領先指標自2001年8月開始上揚,連續回升10個月,累計升幅達14.3%。若以2008年全球金融海嘯而言,領先指標的升幅自2009年1月開始由負轉正,連升了13月,累計升幅更高達25.4%,為什麼升得高?因為衰退期間跌得深。

領先指標,顧名思義就是景氣還一片暗淡時,它率先看到曙光,以金融海嘯那個年代為例,2009年上半年經濟慘淡,但它已率先上揚了,因為先前跌得慘,後面就升得高,今年疫情所導致的衰退亦然,四月風聲鶴唳之際,領先指標同樣率先回升。

今年以來領先指標累計升幅7.35%確實很高,與近十年來0.32~3.40%比較,相對強勁,惟這也是因為先前跌得深所致。若與過去網路泡沫、金融海嘯兩次衰退年代比起來,目前這個累計升幅7.35%還不及彼時的一半,另外過去兩次衰退領先指標回升月數達10個月以上,而目前只有6個月,這說明此刻台灣經濟與景氣循環所定義的反轉、復甦、擴張還有段距離。

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