上周美國總統大選情勢逐步明朗,加上新冠疫苗傳出樂觀進度的背景下,投資人對疫情未來的預期出現轉折,上周以EPFR的數據來看,全球股票市場流入超過400億美元的資金,而中國A股更出現單日超過人民幣(下同)100億元的淨流入量,為2020年以來最大的單日淨流入,顯示全球市場在先前美國選舉的壓抑後,快速轉向樂觀的氣氛。

然而在資金行情的當下,投資標的和風格開始出現轉向,之前的成長股及科技股在2021年疫情趨緩的預期下,網路及WFH(在家工作)的趨勢不再,市場出現獲利了結賣壓,新增資金開始轉向偏好跟隨經濟同步復甦的周期股。

從中國乘用車數據可看出,10月份乘用車零售銷量達到186萬輛,較2019年同期增加12.7%,而新能源車銷量達12.6萬輛,更是較上年同期大幅增加近147%。不論傳統車或新能源車,都看出中國自主品牌的快速復甦,其中上汽、長城、比亞迪、蔚來、理想等品牌都有亮眼的高增速表現,也顯示中國消費力回暖。在未來不論消費者偏向傳統車及新能源車的過程中,背後的零組件供應商將持續扮演重要的角色。

另外,中國多數大型汽車零組件廠商,除了對中國內部自主汽車供貨,更是全球重要零件供應來源,在第三季隨著歐美疫情緩和,經濟活動重新回復成長,海外出口佔比高的供應商多明顯感受到訂單的回暖,預期相關業績將在下半年的財報中得到亮眼的表現。

近期除了疫苗帶動的投資風格切換,全球科技的反壟斷風潮又再度發聲,印度11月初對Google進行調查,歐盟對Amazon正式提出指控,而中國政府也同步發表「關於平台經濟領域的反壟斷指南」。市場情緒在政策推出的前幾天過度悲觀反應,原本期待的「雙11」電商行情落空,不論是否受害於政策內容,所有網路平台公司,包括騰訊、阿里、京東、美團、拼多多,股票皆遭到恐慌性賣出,然而其中除阿里、美團有可能受到政策影響外,多數公司受到市場錯殺,預期股票將在市場情緒平穩後得到修復。

市場在美國新任總統拜登當選,以及對2021年疫情退燒的預期下,投資風格將逐步出現轉換,2021年中國股市在經濟回到正常化的背景下,大規模的流動性投入難以再現,主要的增量資金將來自養老保險基金,統計到2020年第三季,保險資金運用在股票及證券投資的金額較2019年底增長約2,400億元,預期2021年將再進一步增加。另外,在MSCI、富時等指數持續提高A股比重下,外資也將持續成為穩定中國股市的資金來源,建議投資人可以領先布局在消費、醫藥、大型權值股。

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