市場樂觀期待新冠肺炎疫苗有機會於今年底問世,帶動過去一個月印度股市、債市雙漲,主因看好印度經濟復甦腳步可期。根據ICICI-PRU所提供之印度股債評價指數(溫度計),目前印度溫度計指數為107.5,連續兩個月進入「股債均衡區間」。

印度Sensex指數在11月上漲11.45%,繼續突破歷史新高紀錄,印度主權債券過去一個月亦交出0.3%正報酬,表現穩定。建議在繼續加碼印度股票基金,以跟上經濟復甦行情之外,也可增加印度債券基金部位,來掌握印度的孳息機會,因應全球寬鬆政策導致的低利環境。

市場看法

國際貨幣基金組織(IMF)近期上修2020年全球成長,從原先預估的萎縮5.2%小幅升至4.4%。受到新冠肺炎影響,上半年全球外國直接投資(FDI)流量年減49%。世界貿易組織預測,2020年國際商品貿易量將下降9.2%,2021年則逆勢成長7.2%。

資金流向部分,外國機構投資者(FII)在9月短暫的小幅賣超778.3億盧比後,10月又轉為買方,在股票市場買超1,954.1億盧比,延續今年5月以來的買超態勢。反觀國內共同基金則連續賣超股市5個月,10月在股市賣超1,580億盧比,高於前一個月的賣超413.3億盧比。

後市展望

印度股市轉強,主要來自於企業財報成果良好,並以先前承受最大壓力的銀行與金融業表現最佳,推升印度Sensex指數突破44,000大關。反觀能源和醫療健保產業則是相對落後族群。印度股市表現良好的其他因素還包括,確診案例持續下降、下修外國證券投資人限制等,亦鼓舞市場。

MSCI在11月的半年度指數審議中表示,將對印度證券實施新的外資所有權限制規定,市場期望因此能吸引更高的資金流入,並產生更多利益。同時印度央行亦宣布能刺激消費的經濟提振措施,可望激勵食品產業以外消費增加。

債券市場同樣有政策支撐,印度貨幣政策委員會(MPC),在10月的決議中,維持政策利率、回購利率、反向回購利率和邊際固定利率的不變,並且貨幣政策委員會也維持其「至少在當前財政年度至下一個財政年度」的寬鬆立場。

過去的六個月債券品質也有所變化,從需求、資產負債表強度和流動性角度而言,顯然已趨向較具韌性的的產業,尤其是較具彈性的製藥產業。在需求穩定和穩健資產負債表的帶動下,這些體質較佳的企業在本財年上半年的負債比表現優於預期。

印度公司債市場持續偏好較安全的資產,投資等級公司債獲得資金青睞,其中AAA級公司債殖利率逐漸收斂到接近主權債,評價處於相對高點,而AA級以下的債券殖利率則仍具較高吸引力,可替投資人提供更好的利差和收益機會。

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